8月31日，人民幣兌美元中間價(jià)連續(xù)7個(gè)交易日上漲，上調(diào)5點(diǎn)報(bào)7.1811，8月累計(jì)調(diào)降506個(gè)基點(diǎn)。8月以來，人民幣兌美元匯率整體呈現(xiàn)貶值態(tài)勢，在岸、離岸人民幣兌美元匯率一度跌破7.3關(guān)口。

專家稱，當(dāng)前，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度堅(jiān)決，人民幣匯率雖然短期內(nèi)面臨貶值壓力，但市場對于央行掌控能力還較信服，且資本外流、跨境資本流動等方面也有一定控制，所以總體態(tài)勢是人民幣在目前水平上下波動。中長期看，美聯(lián)儲加息接近尾聲，其外溢影響有望減弱。特別是，隨著一批推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好政策落地顯效，人民幣匯率從經(jīng)濟(jì)基本面獲得的支撐有望逐漸增強(qiáng)。

多個(gè)政策“助攻”人民幣匯率企穩(wěn)

(資料圖片僅供參考)

數(shù)據(jù)顯示，17日，在岸人民幣對美元匯率最低至7.3180元，離岸人民幣對美元匯率最低至7.3494元，創(chuàng)2022年12月以來新低。8月以來，在岸、離岸人民幣兌美元匯率均跌超2%。

談及近期人民幣匯率走勢，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華稱，近期人民幣貶值主要受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響，引發(fā)對經(jīng)濟(jì)修復(fù)動能走弱擔(dān)憂。美元反彈，跨境企業(yè)季節(jié)性購匯需求等，也對人民幣匯率構(gòu)成一定擾動。不過，人民幣對一籃子貨幣匯率近期處于6月9日以來的高點(diǎn)，外匯市場平穩(wěn)有序。

國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示，從外部因素看，美元快速走強(qiáng)是人民幣近期貶值主要原因。至于本輪美元走強(qiáng)，一方面，受美債供應(yīng)沖擊下美債利率快速上行影響；另一方面，日本央行重啟購債背景下，日債利率回落，助推美元走強(qiáng)。

17日，人民銀行發(fā)布《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）指出，以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定為目標(biāo)，發(fā)揮以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度優(yōu)勢，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，用好各項(xiàng)調(diào)控儲備工具，調(diào)節(jié)外匯市場供求，對市場順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，人民銀行刪去了以往“增強(qiáng)匯率彈性”的表述，首次提出“必要時(shí)對市場順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”。周茂華稱，《報(bào)告》提及匯率的表述，反映出近期外匯市場波動已引起央行注意和重視。

申萬宏源分析師賈東旭等人認(rèn)為，人民銀行本次傳達(dá)嚴(yán)厲的穩(wěn)匯率信號后，部分短期投機(jī)性流動或被遏制，人民幣兌美元匯率將趨于平穩(wěn)。人民幣匯率不具有長期貶值基礎(chǔ)，一方面我國貨物貿(mào)易順差仍相對穩(wěn)定，雖然我國出口有所回落，但進(jìn)口替代仍在，貨物貿(mào)易順差規(guī)模仍高；另一方面，我國尚存3.2萬億美元外匯儲備，是穩(wěn)定我國國際收支的最主要工具。

15日，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。其中，MLF利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.5%；7天期逆回購利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至1.80%。

中金公司外匯專家李劉陽認(rèn)為，此次降息是2019年貸款市場報(bào)價(jià)利率機(jī)制改革后，人民銀行首次在人民幣匯率中間價(jià)大幅強(qiáng)于市場預(yù)期的環(huán)境下采取的降息操作。“這或許意味著，在有管理的浮動匯率制度下，人民銀行在采取更靈活的匯率定價(jià)機(jī)制以保障貨幣政策自主性的同時(shí)，開始嘗試在市場波動過大的時(shí)候?qū)R率波動進(jìn)行管理，保持外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行?！?/p>

此外，22日，人民銀行在香港招標(biāo)發(fā)行350億元央行票據(jù)，創(chuàng)三年來新高，也被視為穩(wěn)匯率舉措。一位香港私募基金負(fù)責(zé)人認(rèn)為，此次中國央行在香港的央票發(fā)行規(guī)模較高，令外匯市場形成香港離岸市場人民幣流動性減少與離岸人民幣拆借融資成本走高的預(yù)期，或?qū)⒃谖磥硪欢螘r(shí)間推動人民幣匯率企穩(wěn)回升。

貶值行情或接近尾聲 預(yù)計(jì)四季度有望走強(qiáng)

包括國際貨幣基金組織（IMF）在內(nèi)的國際組織和投行普遍認(rèn)為，近年來中國人民銀行明顯減少了在外匯市場上的干預(yù)幅度和頻率。同時(shí)，人民銀行的工具箱里仍有充足的工具，未來美元強(qiáng)勢周期的緩和亦可能減輕人民幣的壓力。就目前而言，除了美元動能，人民幣的前景仍取決于具體的經(jīng)濟(jì)刺激政策以改善基本面，尤其是房地產(chǎn)市場。

國開證券研報(bào)認(rèn)為，下半年，考慮匯率企穩(wěn)因素明顯增多，人民幣貶值行情或接近尾聲，預(yù)計(jì)四季度人民幣匯率有望走強(qiáng)。在市場情緒方面，一是四季度中美利差或收斂。隨著美聯(lián)儲加息接近尾聲以及國內(nèi)降息對經(jīng)濟(jì)托底的刺激，中美利差收斂將有利于資本回流進(jìn)而利多人民幣匯率；二是穩(wěn)匯率政策在路上；三是四季度季節(jié)性結(jié)匯或?qū)θ嗣駧艆R率形成支撐。在基本面方面，隨著國常會以及發(fā)改委等研究推動一批經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好政策的出臺，支撐人民幣匯率的中長期因素正逐漸顯現(xiàn)。

瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤認(rèn)為，人民幣雖然短期內(nèi)面臨貶值壓力，但市場對于央行掌控能力還較信服，且資本外流、跨境資本流動等方面也有一定控制，所以總體態(tài)勢是人民幣在目前水平上下波動，到年底隨著美元貶值略有回升。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，年內(nèi)人民幣匯率將是寬幅震蕩行情。“到底偏強(qiáng)還是偏弱，最根本取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的情況，如果經(jīng)濟(jì)恢復(fù)得好，市場信心得到提振，人民幣匯率是一個(gè)中樞偏上的震蕩行情。如果恢復(fù)不及預(yù)期，人民幣匯率可能還會有調(diào)整的壓力?！惫軡龔?qiáng)調(diào)，“猜不準(zhǔn)是必然，雙向波動是常態(tài)，我們還是要以風(fēng)險(xiǎn)中性的態(tài)度對待匯率的漲跌。

此外，“8·11”匯改本月正式迎來八周年。中國銀行研究院高級研究員王有鑫稱，“8·11”匯改成效顯著，近年來，面對復(fù)雜多變的國際形勢，人民幣發(fā)揮了吸收外部沖擊和調(diào)節(jié)國際收支的作用，為實(shí)現(xiàn)外部均衡創(chuàng)造了條件。同時(shí)，人民幣匯率市場化形成機(jī)制不斷完善、彈性增強(qiáng)，使得國際投資者和市場主體對持有人民幣資產(chǎn)的信心增強(qiáng)，人民幣的國際避險(xiǎn)貨幣、投融資貨幣和儲備貨幣功能不斷強(qiáng)化，人民幣國際化進(jìn)程有序推進(jìn)。

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