俗話說(shuō)，“熊市買新基金，牛市買老基金”，這表明在不同的市場(chǎng)環(huán)境下，“輕裝上陣”和“負(fù)重前行”的新老基金各有優(yōu)勢(shì)。

今年以來(lái)，市場(chǎng)行情持續(xù)震蕩上行，主流指數(shù)和行業(yè)個(gè)股也紛紛快速拉升。但一些運(yùn)氣不好的踏空資金未能享受到賺錢效應(yīng)，尤其是剛剛成立或完成轉(zhuǎn)型的次新基金，因未及時(shí)建倉(cāng)而“踏空”或選錯(cuò)行業(yè)被“套牢”，導(dǎo)致凈值漲幅大幅跑輸同類和大盤，甚至告負(fù)。

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空倉(cāng)or風(fēng)格踏空

截至3月18日收盤，A股主流指數(shù)同步走強(qiáng)，上證綜指再度逼近3100點(diǎn)，報(bào)3096.42點(diǎn)，漲幅2.47%;深證成指報(bào)9843.43點(diǎn)，漲幅3.07%;創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1707.06點(diǎn)，漲幅2.67%。自年初以來(lái)，上述三大指數(shù)累計(jì)漲幅分別為24.16%、35.96%、36.51%。

受益于此，多數(shù)權(quán)益類基金凈值大漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，市場(chǎng)存續(xù)的股票型和偏股型基金今年以來(lái)平均單位凈值漲幅分別為22.63%和20.81%。其中，漲幅超過(guò)40%的基金共有39只(不同份額分開計(jì)算，下同)。

然而，在行業(yè)普漲的背景下，依舊有部分基金(除次新基金)未能跟上大部隊(duì)的步伐，凈值漲幅不盡如人意。數(shù)據(jù)顯示，有575只股票型基金和427只偏股型基金年內(nèi)凈值漲幅跑輸上證綜指。其中，有42只基金凈值漲幅低于10%，或?qū)⑻た者@輪市場(chǎng)行情。

值得注意的是，無(wú)論是股票型亦或偏股型基金，漲幅在后20名的基金幾乎全部屬于大中型公募旗下產(chǎn)品。且這些基金主要為被動(dòng)指數(shù)、量化等類型，其投資風(fēng)格主要為藍(lán)籌白馬股。比如，工銀瑞信大盤藍(lán)籌和廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)年內(nèi)單位凈值漲幅分別為10.48%和9.5%，去年四季度重倉(cāng)股票多為行業(yè)龍頭股，但此前市場(chǎng)熱漲的主角為部分題材股。

此外，雖然部分新成立或剛轉(zhuǎn)型的次新基金在6個(gè)月建倉(cāng)期，但從其凈值年內(nèi)漲幅情況來(lái)看，多數(shù)基金仍處于空倉(cāng)或者半倉(cāng)狀態(tài)。據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前還處于建倉(cāng)期的股票型和偏股型基金合計(jì)200多只。有60只基金凈值漲幅低于1%，其中有18只基金凈值年內(nèi)漲幅告負(fù)。

比如，于1月3日完成轉(zhuǎn)型的華潤(rùn)元大中創(chuàng)100，年內(nèi)單位凈值漲幅為-1.19%，而中創(chuàng)100指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到36.82%，由此推測(cè)，該基金或仍處于空倉(cāng)狀態(tài)。

獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮表示，從年初至今，雖然A股市場(chǎng)已有一定的漲幅，但踏空資金并不少，甚至不少機(jī)構(gòu)資金存在踏空的問(wèn)題。對(duì)于猶豫不決的踏空資金而言，似乎在等待著更好的低吸點(diǎn)，但若市場(chǎng)持續(xù)逼空上漲，踏空資金反而會(huì)不計(jì)成本追漲，變相助推市場(chǎng)的加速上行。

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價(jià)值投資仍是關(guān)鍵

此前，市場(chǎng)持續(xù)回暖和熱點(diǎn)題材板塊的強(qiáng)勢(shì)拉升，令部分資金瘋狂，也令部分資金猶豫不決。與此同時(shí)，有關(guān)基金踏空市場(chǎng)的現(xiàn)象也屢見不鮮。

踏空市場(chǎng)不可怕，可怕的是一直踏空并被套牢。

恒豐泰石董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，主動(dòng)基金沒(méi)能跟上大盤上漲節(jié)奏的主要原因是：基金的重點(diǎn)配置行業(yè)表現(xiàn)落后大盤、基金持有的個(gè)股漲幅落后、基金倉(cāng)位太低造成業(yè)績(jī)落后大盤。如果重倉(cāng)的個(gè)股出現(xiàn)下跌，就可能出現(xiàn)基金凈值漲幅為負(fù)的現(xiàn)象。被動(dòng)基金漲幅落后大盤一種可能是新基金處于建倉(cāng)期，因倉(cāng)位太低造成;另一種可能是該基金跟蹤的指數(shù)漲幅落后于上證指數(shù)，或滬深300指數(shù)的漲幅。

至于次新基金，韓瑋認(rèn)為，次新基金應(yīng)趁市場(chǎng)回調(diào)迅速提升倉(cāng)位，堅(jiān)持價(jià)值投資，不要追漲泡沫股。泡沫股的急速上漲如同“海妖塞壬的歌聲”，基金經(jīng)理不應(yīng)被其所迷惑，要像奧德修斯一樣嚴(yán)格約束自我在能力圈之內(nèi)才能避免失敗，真正抓住A股史上第五次重大投資機(jī)會(huì)。

那么，基金應(yīng)如何擺脫踏空的困境?

中信建投證券認(rèn)為，首先，從行情角度來(lái)看，市場(chǎng)短期快速上漲之后一般有兩個(gè)結(jié)果：一是資金逐步分流到其他方向，二是震蕩轉(zhuǎn)弱;其次，發(fā)揮指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)，踏空分為踏空了指數(shù)和主流，這兩種情況都可以用指數(shù)來(lái)彌補(bǔ);最后，要順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，在趨勢(shì)未結(jié)束前要學(xué)會(huì)亡羊補(bǔ)牢。市場(chǎng)的上漲都不是一下就完成的，因此在逼空行情發(fā)生后，還要學(xué)會(huì)把握市場(chǎng)的余溫。逼空行情的發(fā)生一般都會(huì)伴隨著明顯的主線，因此可以圍繞市場(chǎng)主線去挖掘相應(yīng)的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，而不是一味等待，否則等來(lái)的機(jī)會(huì)往往是接盤的結(jié)果。

近期，題材板塊的熱炒表現(xiàn)已有些許降溫，而食品飲料、銀行等傳統(tǒng)藍(lán)籌白馬股開始輪番崛起。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，食品飲料指數(shù)年內(nèi)漲幅已從上周五的28.42%升至36.27%，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名第五，相比上周上升8名。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)日(3月18日)A股的上漲或與藍(lán)籌白馬股的回暖有關(guān)。

川財(cái)證券建議，短期以沖高逐步減倉(cāng)和換倉(cāng)為主，關(guān)注受益于政策和業(yè)績(jī)的基建、周期等藍(lán)籌。中原證券則表示，本周科創(chuàng)板的推進(jìn)工作也進(jìn)入到一個(gè)全新的階段。預(yù)計(jì)未來(lái)各路資金將繼續(xù)圍繞藍(lán)籌股以及科創(chuàng)板概念這兩條主線展開新的炒作布局。