管理人中管理人(MOM)產(chǎn)品正式開閘。面對新的發(fā)展機遇，基金公司摩拳擦掌，積極籌備，只待相關(guān)細則落地，在第一時間上報產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士認為，MOM推出，對于基金行業(yè)意義重大。公募基金公司憑借扎實的投研力量，參與到母基金的管理之中，有助于基金行業(yè)整體資源的調(diào)配。

多家基金公司投入籌備

近日，《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)管理人中管理人(MOM)產(chǎn)品指引(試行)》落地，多家基金公司已開始籌備MOM產(chǎn)品，落實人員配置、完善系統(tǒng)支持。

易方達基金多資產(chǎn)投資部總經(jīng)理助理馮蕾表示，易方達正在積極籌備公募MOM，產(chǎn)品將由易方達多資產(chǎn)投資部管理，該部門正在運營4只公募FOF及多個MOM專戶，可以為客戶提供一站式MOM業(yè)務(wù)服務(wù)。

廣發(fā)基金相關(guān)人士表示，廣發(fā)基金自2015年9月開始受托管理MOM組合，目前受托管理的委外資金接近200億元，已經(jīng)建立起一套科學(xué)有效、定量與定性結(jié)合的子管理人遴選體系，能夠為委托資金提供專業(yè)、高效、優(yōu)質(zhì)的投資管理服務(wù)。

平安基金MOM投資部總監(jiān)夏添涼透露，自年初《MOM產(chǎn)品指引(征求意見稿)》發(fā)布后，平安基金對文件進行了細致研讀，在產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計、投資策略、產(chǎn)品運營等方向開始準(zhǔn)備，希望成為公募MOM的發(fā)行機構(gòu)，見證資本市場發(fā)展的重要歷史時刻，為機構(gòu)和個人投資者提供更為豐富的投資解決方案。

等待基金經(jīng)理任職細則

大的方向已經(jīng)確定，對于基金公司資產(chǎn)配置部的基金經(jīng)理們來說，還有一些懸念——公募MOM基金經(jīng)理任職細則尚未確定。

“我們都非常關(guān)心公募MOM基金經(jīng)理任職資格的相關(guān)細則何時出臺。”一位養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理告訴記者，已公布的MOM產(chǎn)品指引中并未明確公募FOF及養(yǎng)老目標(biāo)基金經(jīng)理是否可以兼任公募MOM的基金經(jīng)理。若不能兼任，基金公司還需要增加基金經(jīng)理配置，這樣也會增加公司的管理成本。“只有待上述細節(jié)明確之后，基金公司才能上報公募MOM。”

一位基金公司人士表示，公募MOM開閘，為行業(yè)打開了新的發(fā)展空間，但他擔(dān)心公募MOM起步初期市場需求有限。“參考此前公募FOF發(fā)行的情況，公募MOM產(chǎn)品和基金經(jīng)理缺乏長期業(yè)績記錄，未必能獲得銀行等渠道的支持。”

有養(yǎng)老目標(biāo)基金經(jīng)理擔(dān)心，公募MOM推出后，若發(fā)行規(guī)模不大，每個投資顧問分配到的資金有限，也會影響到投資顧問接受委托的意愿。

但在另一位養(yǎng)老目標(biāo)基金經(jīng)理看來，公募MOM和公募FOF相比，有其獨特的優(yōu)勢。“公募MOM可以通過公募管理人定制一些此前只能在基金公司專戶運用的投資策略，而公募FOF只能申購公募基金，公募MOM豐富的投資策略應(yīng)該會有吸引力。”

強調(diào)基金管理人的

選擇配置能力

多位業(yè)內(nèi)人士認為，未來在公募MOM的投資管理中，將把挑選合適的基金管理人，實行持續(xù)有效監(jiān)控，提升主動管理效率作為工作的核心。

廣發(fā)基金相關(guān)人士表示，MOM的委托投資期限比較長，需要基金公司對子基金管理人的選擇更加苛刻，更側(cè)重長期投資能力的考核，對風(fēng)格的穩(wěn)定性也有很高的要求。在配置方面，MOM投資的戰(zhàn)略型配置研究以及長期戰(zhàn)術(shù)更為重要。

馮蕾表示，要實現(xiàn)人和投資組合的適配，首先要對管理人有充分的了解。一個完備的管理人庫是運營MOM產(chǎn)品的基礎(chǔ)。易方達基金對入庫的每個管理人都根據(jù)“三位一體”(管理人的投資業(yè)績、投資行為、投資邏輯三個方面要相互印證)的分析框架進行評價和打標(biāo)簽。在了解客戶需求的基礎(chǔ)上，確定產(chǎn)品的風(fēng)險收益目標(biāo)，綜合考慮市場走勢、資產(chǎn)/策略配置比例等因素，最終確定每個子管理人提供投資建議的子資產(chǎn)單元的規(guī)模。

夏添涼強調(diào)，不僅要關(guān)注投資顧問的投資能力，也要關(guān)注非投資能力。“MOM模式不是選好人就萬事大吉。把合適的人放進合適的組合，動態(tài)再平衡同樣至關(guān)重要。MOM管理人和投顧有著明確的分工，我們將投資收益來源分為三類：資產(chǎn)配置，關(guān)鍵階段的擇時和精選個股/個券。MOM模式下，管理人負責(zé)資產(chǎn)配置和關(guān)鍵階段的擇時，投資顧問負責(zé)精選個股/個券，專業(yè)科學(xué)的分工可以實現(xiàn)組合風(fēng)險調(diào)整后的收益最優(yōu)化。”