近期，醫(yī)藥板塊持續(xù)調(diào)整，前期高景氣度的疫苗、檢測(cè)等公司回調(diào)明顯。回調(diào)主要是板塊前期漲幅過大，估值處于相對(duì)高位。受疫情停工影響，醫(yī)藥制造業(yè)在一季度收入、利潤(rùn)總額分別同比下降8.9%、15.7%，二季度收入已恢復(fù)去年同期水平，利潤(rùn)已恢復(fù)正增長(zhǎng)。上半年，醫(yī)藥行業(yè)上市公司的收入同比增長(zhǎng)1%，歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18%。

在后疫情時(shí)代，原料藥仍將受益于印度的訂單向國內(nèi)轉(zhuǎn)移;疫情相關(guān)設(shè)備、檢測(cè)、耗材等生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)粤裂?受壓制的需求釋放，連鎖醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)將恢復(fù)增長(zhǎng);海外CXO產(chǎn)能向我國國內(nèi)的轉(zhuǎn)移有望持續(xù)。

長(zhǎng)期來看，隨著人口老齡化和科技的進(jìn)步，醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展前景仍然樂觀。同時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)有望受益于疫情后國家財(cái)政對(duì)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資的加碼。醫(yī)藥行業(yè)同時(shí)具有消費(fèi)和科技創(chuàng)新的屬性，符合內(nèi)循環(huán)產(chǎn)業(yè)邏輯。創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械的科技屬性強(qiáng)，產(chǎn)品迭代升級(jí)速度快，同時(shí)存在壁壘，龍頭公司的現(xiàn)金流、利潤(rùn)增長(zhǎng)的確定性相對(duì)高，兼具消費(fèi)屬性。我們繼續(xù)看好創(chuàng)新藥、疫苗、CXO、醫(yī)療器械、連鎖醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)、原料藥等細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。