春節(jié)以來，全球經(jīng)濟復蘇預期升溫，流動性充沛下通脹抬頭，原油、金屬等大宗商品及周期股走強，貨幣政策收緊擔憂顯現(xiàn)，美債收益率上行，令如火如荼的資本市場明顯調(diào)整。

如何看待近期資本市場的變動?A股的“二八切換”行情和震蕩幅度加大是否健康?從資產(chǎn)配置的大局出發(fā)后續(xù)如何投資?嘉實基金投資總監(jiān)王漢博分享了自己的觀點。

作為嘉實基金資產(chǎn)配置板塊的負責人、資產(chǎn)配置管理委員會主席、資產(chǎn)配置研究部總監(jiān)，王漢博擁有超12年的證券從業(yè)經(jīng)歷，深諳市場各類資產(chǎn)的宏觀邏輯、微觀動態(tài)、輪動節(jié)奏，在資產(chǎn)配置、組合投資方面經(jīng)驗豐富，被市場譽為“資產(chǎn)配置天團的核心人物”。

王漢博認為，目前無論中國還是全球的經(jīng)濟金融條件對資本市場還是偏暖的，商品權(quán)益等風險資產(chǎn)行情待續(xù)，市場不存在系統(tǒng)性風險。

對于股市，王漢博表示，隨著全球經(jīng)濟逐步走出陰霾，累計漲幅較大的科技醫(yī)藥消費股存在估值回歸的動力，權(quán)益資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性行情向均衡發(fā)展不可避免，這種態(tài)勢和全球市場一致，也是健康的。王漢博強調(diào)，權(quán)益資產(chǎn)的核心矛盾在于結(jié)構(gòu)，要重視受益于再通脹以及利率陡峭化的周期金融等行業(yè)。

由王漢博擔任基金經(jīng)理的嘉實研究增強混合(001758)、嘉實惠澤混合(160722)、嘉實多利收益?zhèn)?160718)在最近的市場調(diào)整中表現(xiàn)都比較穩(wěn)健。

對于資產(chǎn)配置，王漢博提出，影響資產(chǎn)配置最核心的因素有三方面，宏觀景氣變化的方向和位置，利率期限結(jié)構(gòu)的變化，以及相對估值的高低。權(quán)益結(jié)構(gòu)方面還需要考慮具體行業(yè)的景氣程度、政策是否友好、盈利能否兌現(xiàn)。

“我們做資產(chǎn)配置最重要的理念是圍繞有效前沿、做均值回歸。”王漢博表示，通過專業(yè)研究摸清下一階段處于有效前沿的資產(chǎn)是什么，風險收益率如何，然后圍繞這類資產(chǎn)去做均值回歸，本質(zhì)上來看這是個戰(zhàn)略判斷的問題，戰(zhàn)術(shù)上雖然會有所擺動，但核心信仰是相信均值回歸。“大樹不可能長到天上去，也不可能淪為塵土”。

對于2021年整個市場的投資機會判斷，王漢博認為，2021年肯定是比較動蕩的一年，市場波動會比較大，投資者們可以合理調(diào)整預期收益率，資產(chǎn)配置中加入一些固收+類產(chǎn)品，進可攻退可守。