2月25日晚間，東方精工（002611）發(fā)布《2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》。東方精工表示，若業(yè)績考核達(dá)標(biāo)，公司將以1元/股的價(jià)格向7名激勵(lì)對(duì)象授予265萬股股票，預(yù)留66.25萬股將以同樣的價(jià)格授予后續(xù)確定的激勵(lì)對(duì)象。

值得關(guān)注的是，投資者對(duì)該股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃并不“買賬”，并質(zhì)疑東方精工股票授予價(jià)格過低、考核標(biāo)準(zhǔn)過于寬松，對(duì)二級(jí)市場投資者不公平。此外，東方精工并非首次將股權(quán)激勵(lì)授予價(jià)格定為1元/股，更是引發(fā)部分投資者心生不滿。

近期，上市公司股權(quán)激勵(lì)低價(jià)授予頻頻引發(fā)輿論關(guān)注，甚至引發(fā)交易所關(guān)注。那么，從人才激勵(lì)的初衷、監(jiān)管范式、投資者關(guān)切等方面而言，上市公司又該如何權(quán)衡？

“1元購”、“考核指標(biāo)過于寬松”再引爭議

據(jù)東方精工《2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，公司該次股權(quán)激勵(lì)股票來源于公司從二級(jí)市場回購的公司A股普通股。而據(jù)東方精工最新《關(guān)于回購股份進(jìn)展情況的公告》，公司回購股份的成本價(jià)大概在5元/股-6.3元/股之間。

東方精工本次股權(quán)激勵(lì)授予價(jià)格，即1元/股約為成本價(jià)的15.87%-20%。截至2022年3月1日，公司收盤價(jià)為5.21元/股，股權(quán)激勵(lì)授予價(jià)格約為該收盤價(jià)的19.19%。

近半年來，東方精工股價(jià)區(qū)間為4.91元/股-7.31元/股，1元/股的授予價(jià)格遠(yuǎn)低于近半年最低價(jià)的50%。

此外，就業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)而言，東方精工設(shè)定以2020-2021年凈利潤平均值為基數(shù)，公司層面業(yè)績考核目標(biāo)為2022-2024年凈利潤增長率分別不低于10%、20%、30%。換言之，公司未來三年凈利潤年增長率約為10%。

另東方精工表示，個(gè)人層面，公司擬將激勵(lì)對(duì)象的績效評(píng)價(jià)結(jié)果分為 A、B、C 和 D 四個(gè)等級(jí)，只要激勵(lì)對(duì)象排在前三檔且公司層面業(yè)績考核達(dá)標(biāo)，激勵(lì)對(duì)象均可100%解除限售。換言之，激勵(lì)對(duì)象的績效評(píng)價(jià)結(jié)果以C等為線分為兩檔，C等以下什么都拿不到，C等以上不分級(jí)都可100%解除限售。

對(duì)于該1元股權(quán)激勵(lì)與稍顯寬松的業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，部分投資者表露出憤怒情緒，紛紛在股吧等平臺(tái)表示該方案對(duì)中小股東不公平，甚至部分投資者相約“舉報(bào)”、在相應(yīng)股東大會(huì)上投反對(duì)票。

而公開資料顯示，這并非東方精工第一次推行1元股權(quán)激勵(lì)。2020年3月，東方精工曾公布《2020年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》。公司設(shè)定股權(quán)激勵(lì)授予價(jià)格同為1元/股，且2020年限制性股票授予量合計(jì)達(dá)2700萬股，為本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的八倍多。

在2020年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案中，東方精工設(shè)定以2018年和2019年經(jīng)調(diào)整的凈利潤的平均數(shù)為業(yè)績考核基數(shù)，公司層面業(yè)績考核目標(biāo)為2020年-2022年凈利潤增長率分別不低于20%、35%、50%，相對(duì)較高于本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公司層面業(yè)績考核指標(biāo)?，F(xiàn)該計(jì)劃已經(jīng)董事會(huì)、股東大會(huì)依次通過，處于正常推進(jìn)狀態(tài)。

員工、股東、監(jiān)管 上市公司股權(quán)激勵(lì)如何權(quán)衡？

近年來，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的上市公司越來越多，股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的爭議也越來越多。一般情況下，爭議的焦點(diǎn)大多集中于“授予價(jià)格過低”、“考核標(biāo)準(zhǔn)過于寬松”兩種情況及其衍生情況，質(zhì)疑的方向則集中于對(duì)二級(jí)投資者不公及涉嫌利益輸送等。

實(shí)際上，從監(jiān)管的角度而言，對(duì)股權(quán)激勵(lì)授予價(jià)格，相關(guān)規(guī)則既有指導(dǎo)定價(jià)，亦不排斥自主定價(jià)，只是需要聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問發(fā)表意見。對(duì)業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，則僅有原則性闡述及參考指標(biāo)。

換言之，只要程序合規(guī)，監(jiān)管層對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)的監(jiān)管相對(duì)寬松，上市公司獨(dú)立發(fā)揮的空間較大。

但如果上市公司太“過分”、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃明顯不合常理，或引發(fā)的爭議太過強(qiáng)烈，大多數(shù)情況下，交易所會(huì)對(duì)上市公司發(fā)出關(guān)注函。然而又因規(guī)則相對(duì)寬松，決定權(quán)大多數(shù)情況下還是掌握在上市公司的手中。

因此，除去迫于監(jiān)管與輿情壓力，上市公司主動(dòng)選擇修訂或終止股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的情況外，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的選擇與制定實(shí)際是一個(gè)公司治理問題。

一項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃要獲得通過，至少要經(jīng)過員工內(nèi)部、董監(jiān)事會(huì)、股東大會(huì)等幾道關(guān)卡。其中，董事會(huì)、股東大會(huì)都是必須要通過的環(huán)節(jié)。

在公司權(quán)力分配不均等、股東投票參與度不高的情況下，合規(guī)條件下，權(quán)力更大的一方掌握主導(dǎo)權(quán)。因此，如果股東珍視自己的利益，且對(duì)上市公司相關(guān)議案有不同看法，就應(yīng)該把握住應(yīng)有的權(quán)利，使用合理合法的方式發(fā)出自己的聲音。

當(dāng)然，我們依然呼吁上市公司關(guān)注各方關(guān)切，在員工激勵(lì)、投資者利益、公司長遠(yuǎn)發(fā)展之中找到合適的平衡點(diǎn)，盡可能做到兼顧各方利益。

關(guān)鍵詞： 東方精工