（文/潘昱辰 編輯/婁兵）繼東風(fēng)汽車(chē)（600006）集團(tuán)出讓東風(fēng)悅達(dá)起亞全部股份，另兩大股東起亞和悅達(dá)重組合資公司后，東風(fēng)悅達(dá)起亞的重組前景再度發(fā)生變化。

3月1日，江蘇悅達(dá)投資（600805）股份有限公司披露公告稱(chēng)，公司參股25%的東風(fēng)悅達(dá)起亞擬實(shí)施增資，增資規(guī)模6億美元（約合人民幣38億元）。但考慮到目前國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，及公司新項(xiàng)目投資資金需求，公司放棄參與本次東風(fēng)悅達(dá)起亞公司增資。

據(jù)評(píng)估，東風(fēng)悅達(dá)起亞的100%股權(quán)價(jià)值為7.71億元，東風(fēng)悅達(dá)起亞本次增資規(guī)模為6億美元，增資后本公司持有東風(fēng)悅達(dá)起亞股權(quán)比例由25%降為4.2%。汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)務(wù)將不再是公司業(yè)務(wù)架構(gòu)中的重要組成部分。

和東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)放棄股權(quán)的理由一樣，悅達(dá)在公告中指出，東風(fēng)悅達(dá)起亞2021年度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)繼續(xù)虧損，影響公司歸母凈利潤(rùn)約-5.31億元。而在放棄參與增資后，悅達(dá)預(yù)計(jì)2022年度凈利潤(rùn)增加約1.9275億元。截至2021年11月30日，悅達(dá)汽車(chē)集團(tuán)總資產(chǎn)為50.27億元，凈資產(chǎn)為25.07億元。2021年1-11月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為2.30億元。

東風(fēng)悅達(dá)起亞最初由起亞、悅達(dá)汽車(chē)集團(tuán)、東風(fēng)三方合資成立，股權(quán)結(jié)構(gòu)為50%：25%：25%。2021年12月，東風(fēng)汽車(chē)將其所持的25%合資公司股份在上海證券交易所掛牌出售，標(biāo)價(jià)2.97億元。這筆交易最終于今年1月完成。

其后，東風(fēng)悅達(dá)起亞的股東構(gòu)成變?yōu)槠饋喼晔綍?huì)社、悅達(dá)汽車(chē)集團(tuán)和江蘇悅達(dá)投資股份有限公司，股比仍為50%：25%：25%。而隨著悅達(dá)方面放棄增資，起亞、悅達(dá)汽車(chē)和悅達(dá)投資的股比將變?yōu)?0%：45.8%：4.2%?？紤]到今年乘用車(chē)企中外合資股比完全放開(kāi)，據(jù)消息人士透露，隨著悅達(dá)放棄增資，作為外方的起亞有望將股比提升至一半以上，取得合資公司的主導(dǎo)權(quán)。

今年2月，起亞與悅達(dá)宣布成立新合資公司，計(jì)劃于4月宣布公司新名稱(chēng)。同時(shí)，雙方還公布了未來(lái)10年的規(guī)劃，包括在華總產(chǎn)銷(xiāo)超過(guò)400萬(wàn)輛的目標(biāo)，即平均一年達(dá)到40萬(wàn)輛。而在過(guò)去的2021年，東風(fēng)悅達(dá)起亞年銷(xiāo)量?jī)H15.8萬(wàn)輛，已連續(xù)三年出現(xiàn)下滑，與2016年時(shí)65萬(wàn)輛的銷(xiāo)量巔峰更是縮水了四分之三。

銷(xiāo)量和財(cái)務(wù)狀況的滑坡，是東風(fēng)汽車(chē)拋售東風(fēng)悅達(dá)起亞股份的主要原因。根據(jù)悅達(dá)投資此前披露的2021年度預(yù)虧報(bào)告，該公司預(yù)計(jì)2021年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-7.99億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為-8.17億元。

在悅達(dá)投資看來(lái)，業(yè)績(jī)預(yù)虧的主要原因之一，即為東風(fēng)悅達(dá)起亞2021年度業(yè)績(jī)繼續(xù)虧損，影響公司歸母凈利潤(rùn)約-5.31億元。不過(guò)悅達(dá)投資將東風(fēng)悅達(dá)起亞的業(yè)績(jī)影響歸咎于缺芯產(chǎn)銷(xiāo)量下降以及貴金屬漲價(jià)等因素。

實(shí)際上，年銷(xiāo)僅15.8萬(wàn)輛的東風(fēng)悅達(dá)起亞，在其位于江蘇鹽城的三個(gè)工廠(chǎng)總產(chǎn)能卻達(dá)到89萬(wàn)輛/年，即便第一工廠(chǎng)已被租與造車(chē)新勢(shì)力華人運(yùn)通，但剩余兩座工廠(chǎng)仍達(dá)75萬(wàn)輛，產(chǎn)能閑置現(xiàn)象極為嚴(yán)重。現(xiàn)實(shí)是，隨著自主品牌產(chǎn)品的崛起和德日合資車(chē)價(jià)格的下探，起亞在中國(guó)的市場(chǎng)需求已經(jīng)一落千丈。

另?yè)?jù)悅達(dá)投資第三季度財(cái)報(bào)，至2021年第三季度末，東風(fēng)悅達(dá)起亞公司總資產(chǎn)為116.8億元，凈資產(chǎn)為-6.11億元。2021年前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入95億元，凈利潤(rùn)-17.15億元。

為改善現(xiàn)狀，此前起亞與悅達(dá)雙方還宣布新合資公司將通過(guò)擴(kuò)大投資、導(dǎo)入新車(chē)型、發(fā)展新能源汽車(chē)、設(shè)立出口基地等方式，以迅速提升整車(chē)銷(xiāo)量及產(chǎn)能利用率。但隨著代表中資的東風(fēng)和悅達(dá)逐漸撤出止損，還未更名的東風(fēng)悅達(dá)起亞將成為由外資主導(dǎo)的企業(yè)。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)“新四化”轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，起亞在中國(guó)市場(chǎng)過(guò)去落后的距離很難在短期內(nèi)止損，韓系車(chē)在華還能堅(jiān)守多久呢？

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