行業(yè)景氣度再高，也不代表產(chǎn)業(yè)鏈的每個(gè)環(huán)節(jié)都能夠增長(zhǎng)；券商研究再專業(yè)，也擋不住有些研究員在高位“搖旗吶喊”。

4月11日晚，新風(fēng)光（688663.SH）披露了2021年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.43億元，同比增長(zhǎng)11.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.16億元，同比增長(zhǎng)8.77%。這一數(shù)據(jù)低于此前券商的預(yù)期。

與此同時(shí)，新風(fēng)光還披露了2022年一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.45億元，同比增長(zhǎng)14.62%，但是歸母凈利潤(rùn)僅實(shí)現(xiàn)了0.17億元，同比下降13.16%。

在風(fēng)電、光伏行業(yè)景氣度高漲的背景下，新風(fēng)光業(yè)績(jī)同比下降，的確令人費(fèi)解。

“這么差的一季報(bào)，不知道公司想干嘛？控股股東和上市公司的思想是在一條線上嗎？”一位股民朋友在新風(fēng)光的股吧里留下了這句疑問。

券商“精準(zhǔn)搖旗”，股價(jià)隨后暴跌

資料顯示，新風(fēng)光是2021年4月13日在上交所科創(chuàng)板掛牌上市的，控股股東是兗礦東華集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人是山東省國(guó)資委。該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是大功率電力電子節(jié)能控制技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品包括高壓動(dòng)態(tài)無功補(bǔ)償裝置、各類高中低壓變頻器、智慧儲(chǔ)能系統(tǒng)裝置、軌道交通能量回饋裝置、煤礦防爆和智能控制裝備等，廣泛應(yīng)用于新能源發(fā)電、城市軌道交通、冶金、電力、礦業(yè)、石油、化工等領(lǐng)域。

申萬宏源證券（000562）研報(bào)曾表示，新風(fēng)光是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高壓SVG及高壓變頻器供應(yīng)商，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源發(fā)電、軌道交通、冶金、電力、礦業(yè)、化工領(lǐng)域。在高壓SVG領(lǐng)域，公司產(chǎn)品類別完善，應(yīng)用行業(yè)廣，技術(shù)成熟可靠，始終處于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前列，2019年公司在國(guó)內(nèi)高壓SVG市場(chǎng)占有率達(dá)8.22%，其中在光伏行業(yè)與風(fēng)電行業(yè)占比相對(duì)較高。

受益于光伏、風(fēng)電行業(yè)在2021年的高速發(fā)展，新風(fēng)光的股價(jià)從2021年7月初的20.99元開始啟動(dòng)，一路上漲至11月12日的71.38元，股價(jià)不僅創(chuàng)了歷史新高，而且短短4個(gè)多月就上漲了240%，的確令人驚艷。

新風(fēng)光去年11月3日還因?yàn)楣蓛r(jià)上漲太快而不得不發(fā)出“股票交易嚴(yán)重異常波動(dòng)公告”，向投資者表示“經(jīng)公司自查，公司目前經(jīng)營(yíng)情況正常，日常經(jīng)營(yíng)情況不存在重大變化。”

注意到，新風(fēng)光在二級(jí)市場(chǎng)暴漲之時(shí)，幾乎沒有券商研報(bào)覆蓋，直到該股在11月12日創(chuàng)出71.38元?dú)v史新高之后，安信證券突然發(fā)布了一篇深度研報(bào)為新風(fēng)光“搖旗吶喊”。

2021年11月14日，安信證券分析師邵琳琳、周喆、蘇多永發(fā)布了一篇名為《從SVG到儲(chǔ)能，風(fēng)光大發(fā)展下鑄造“新風(fēng)光”》的深度研報(bào)。

在這份研報(bào)中，安信證券的分析師們預(yù)測(cè)新風(fēng)光2021年-2023年的收入分別為11.50億元、14.76億元、19.34億元，增速分別為36.2%、28.4%、31.1%；凈利潤(rùn)分別為1.34億元、1.78億元、2.38億元，增速分別為26.1%、32.2%、33.5%；“首次給予增持-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為76.80元?！?/p>

但實(shí)際上，新風(fēng)光2021年的營(yíng)業(yè)收入為9.43億元，歸母凈利潤(rùn)為1.16億元，均低于安信證券的預(yù)期。

更蹊蹺的是，自安信證券“精準(zhǔn)”發(fā)布研報(bào)之后，新風(fēng)光的股價(jià)自2021年11月15日就開始一路下跌，2022年4月12日該股已經(jīng)跌至25.21元，盤中還創(chuàng)出了24.69元的低價(jià)，這距離安信證券的“6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為76.80元”已經(jīng)過去了5個(gè)月。

截至4月12日收盤，新風(fēng)光市值已經(jīng)跌至35.28億，較2011年11月12日時(shí)的99.9億已經(jīng)蒸發(fā)了64.62億。

連續(xù)兩日致電新風(fēng)光，但是其辦公電話始終無人接聽。對(duì)于的采訪郵件，截至發(fā)稿時(shí)也沒有收到新風(fēng)光的回復(fù)。

巨額解禁來臨，機(jī)構(gòu)分歧不一

“馬上天量解禁，誰呆在這里？穿好加厚羽絨服哦?！币晃还擅裨谛嘛L(fēng)光的股吧里戲言，其背后是新風(fēng)光于4月13日解禁5143.04萬股限售股，占當(dāng)前總股本36.75%，解禁量與當(dāng)前流通股本的比值為163.32%，本次解禁股類型為首發(fā)原股東限售股份。以4月12日收盤價(jià)計(jì)算，此次解禁金額高達(dá)12.97億元。

新風(fēng)光的公告顯示，該公司上市的每股發(fā)行價(jià)為14.48元，這一價(jià)格距離4月12日25.21元的收盤價(jià)尚有約74%盈利空間。

“屆時(shí)不排除一些解禁股會(huì)減持。”某券商電新行業(yè)分析師告訴，新風(fēng)光的股價(jià)近期暴跌的一個(gè)主要原因就是市場(chǎng)擔(dān)憂解禁資金出逃。“它目前流通股才3149.1萬股，解禁股有5143.04萬股，可想而知，市場(chǎng)是多么擔(dān)憂？”

在光伏、風(fēng)能行業(yè)景氣度高漲的背景下，從機(jī)構(gòu)投資者對(duì)新風(fēng)光的持倉變化，也可以看出分歧的存在。

和2021年三季度相比，原本在新風(fēng)光前十大流通股股東里面的易方達(dá)創(chuàng)新、廣發(fā)主題投資36號(hào)、和諧匯一遠(yuǎn)致1號(hào)私募基金、信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)在新風(fēng)光2021年年報(bào)中全部退出，新進(jìn)入其前十大流通股股東的是華泰柏瑞遠(yuǎn)見智選、華泰柏瑞盛世中國(guó)、中郵核心成長(zhǎng)、易方達(dá)科創(chuàng)板兩年定期、摩根士丹利以及泰康人壽保險(xiǎn)的三支產(chǎn)品。

由此可見，新風(fēng)光在去年11月12日之前的暴漲，就來自這些機(jī)構(gòu)的新進(jìn)買入。

但是到了新風(fēng)光2022年一季報(bào)的時(shí)候，華泰柏瑞遠(yuǎn)見智選、華泰柏瑞盛世中國(guó)、中郵核心成長(zhǎng)以及摩根士丹利全部退出前十大流通股股東，泰康人壽保險(xiǎn)的三支產(chǎn)品也分別進(jìn)行了減持，而新進(jìn)入的機(jī)構(gòu)變成了摩根大通銀行、久實(shí)產(chǎn)業(yè)3期私募基金和中金公司（601995）。

錢鑫執(zhí)掌的興全有機(jī)增長(zhǎng)基金在2021年三季度大手筆買入117.77萬股新風(fēng)光，當(dāng)時(shí)就躋身第二大流通股股東；此后在去年四季度，該基金減持了17.68萬股，但是在今年一季度，該基金又加倉了125.60萬股，成為新風(fēng)光的第一大流通股股東。

4月13日，新風(fēng)光開盤再度下跌，截至午盤收盤跌2.06%，報(bào)24.69元；今年以來，新風(fēng)光跌幅高達(dá)47.68%，股價(jià)幾近腰斬。

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