今年以來(lái)，在全面注冊(cè)制等利好催化下，券商板塊開啟上攻行情，券商概念指數(shù)年初至今累計(jì)上漲9.46%。湘財(cái)股份（600095）晉升領(lǐng)頭羊，年內(nèi)大漲35.19%。不過(guò)，券商股連日持續(xù)反彈之后，迎來(lái)了股東們的密集減持。

近日，華安證券（600909）、中原證券（601375）、西部證券（002673）等三家券商相繼發(fā)布股東減持公告。記者梳理發(fā)現(xiàn)，券商遭到大股東減持的原因主要包括業(yè)務(wù)發(fā)展需要、自身資金需求等。

(資料圖)

一邊是券商股東密集減持，另一邊是機(jī)構(gòu)唱多，認(rèn)為券商股估值具吸引力；券商股的后市持續(xù)性究竟如何？

三家券商發(fā)布股東減持公告

2月23日晚間，中原證券、西部證券均發(fā)布股東減持計(jì)劃。中原證券表示，因自身經(jīng)營(yíng)需要，公司股東安鋼集團(tuán)擬減持公司股份。截至目前，安鋼集團(tuán)持有中原證券約1.78億股，持股比例為3.82%。本次安鋼集團(tuán)擬自減持計(jì)劃出具之日起3個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持中原證券股份數(shù)量不超過(guò)4642.88萬(wàn)股，即不超過(guò)中原證券總股本的1%。

若按照最大減持量計(jì)算，本次安鋼集團(tuán)擬最大減持量約占其自身持股總量的26%。

西部證券公告稱，因業(yè)務(wù)發(fā)展需求，公司股東西部信托擬在自減持計(jì)劃披露之日起3個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)、大宗交易方式減持西部證券股份不超過(guò)3500萬(wàn)股，占西部證券總股本比例不超過(guò)0.78%。截至目前，西部信托持有西部證券8600萬(wàn)股，持股比例為1.92%。本次若按照最大減持量計(jì)算，西部信托擬最大減持量約占其自身持股總量的41%。

而在2月21日晚間，華安證券也披露股東減持計(jì)劃。華安證券表示，為滿足自身發(fā)展資金需求，安徽出版集團(tuán)擬減持華安證券股份不超過(guò)4600萬(wàn)股，占華安證券總股本比例不超過(guò)0.98%。若按照最大減持量計(jì)算，本次安徽出版集團(tuán)擬最大減持量約占其自身持股總量的8%。

值得注意的是，華安證券近年來(lái)屢遭股東減持。安徽出版集團(tuán)曾于2022年7月27日、2021年11月3日兩次推出減持計(jì)劃，彼時(shí)也是計(jì)劃減持不超過(guò)4600萬(wàn)股，然而于各減持期內(nèi)并未進(jìn)行減持，此次又推出規(guī)模相同的減持計(jì)劃。

華安證券第五大股東安徽交控也在2022年4月12日推出了不超過(guò)3473萬(wàn)股的減持計(jì)劃，后在減持期內(nèi)未進(jìn)行減持。而在今年1月19日，又推出了不超過(guò)1403.87萬(wàn)股的減持計(jì)劃。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，券商股東的減持邏輯與一般投資者減持并無(wú)二樣，原因多為財(cái)務(wù)以及資金需求。同時(shí)，結(jié)合券商未來(lái)的發(fā)展和股價(jià)走勢(shì)決定減持的數(shù)量。持續(xù)的減持對(duì)于剛剛反彈的券商股而言，壓力不小。

券商去年業(yè)績(jī)普遍下滑

從業(yè)績(jī)來(lái)看，2022年，證券公司普遍盈利下滑，上述減持的三家券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)均并不如意。

西部證券預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.04億元至4.74億元，同比下降66.41%至71.37%。中原證券預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.03億元，同比下降79.93%左右。中原證券表示，受證券市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，公司投資業(yè)務(wù)收益同比減少；受投行項(xiàng)目周期性影響，承銷業(yè)務(wù)收益同比減少，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)同比減少。

華安證券業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.59億元，同比下降9.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11.81億元，同比下降17.04%?；久抗墒找孑^上年同期下降24.24%至0.25元/股；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.98%，較上年同期減少2.41個(gè)百分點(diǎn)。

記者統(tǒng)計(jì)，截至2月26日，已有中信證券、國(guó)泰君安、光大證券、東方證券、國(guó)元證券、華安證券、國(guó)海證券等證券公司披露了2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，這些證券公司2022年全年歸母凈利潤(rùn)均同比下降。

東北證券非銀金融首席分析師鄭君怡認(rèn)為，券商行業(yè)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)息息相關(guān)，2022年整體權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，拖累經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)，同時(shí)部分債券暴雷導(dǎo)致部分中小券商虧損。此外，融資融券及股票質(zhì)押業(yè)務(wù)也有一定影響，部分券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)也計(jì)提了大量減值。

券商板塊后市持續(xù)性如何？

今年以來(lái)，券商板塊雖有所反彈，但機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，當(dāng)前估值水平仍未充分反映券商基本面修復(fù)和市場(chǎng)情緒的提振，看好全面注冊(cè)制落地、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性邊際寬松下券商估值水平的提升空間。

招商證券表示，全面注冊(cè)制正式實(shí)施，政策密集出臺(tái)，券商股價(jià)迎來(lái)強(qiáng)催化，券商板塊當(dāng)前市凈率為1.34倍，處于歷史4.3%分位數(shù)，這一估值水平并未反映板塊后續(xù)基本面、政策的同步改善。

此外，機(jī)構(gòu)人士普遍看好券商的盈利修復(fù)，認(rèn)為今年一季度券商業(yè)績(jī)有望在去年低基數(shù)的基礎(chǔ)上迎來(lái)高增，自營(yíng)投資將是核心的增量；同時(shí)隨著基金銷售回暖，券商財(cái)富管理后續(xù)也將迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值的雙重修復(fù)。

申萬(wàn)宏源非銀團(tuán)隊(duì)表示，近期政策信號(hào)積極，全面注冊(cè)制改革實(shí)施落地，行業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷，引導(dǎo)增量資金持續(xù)入市，券商業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)確定。

國(guó)聯(lián)證券（601456）認(rèn)為，2023年券商行業(yè)將整體實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，隨著A股開年以來(lái)的“開門紅”，市場(chǎng)情緒和市場(chǎng)成交額也有了明顯回暖，預(yù)計(jì)2023年一季度券商板塊業(yè)績(jī)有望在去年同期低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)。同時(shí)預(yù)計(jì)2023年上半年我國(guó)流動(dòng)性仍將保持相對(duì)寬松，在寬貨幣與寬信用的中間階段，券商股往往有較好表現(xiàn)，全年來(lái)看，A股有望處于上行態(tài)勢(shì)，券商板塊將直接受益，業(yè)績(jī)有望顯著增長(zhǎng)，從而促進(jìn)估值回升。

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