華鑫證券有限責任公司胡博新,俞家寧,尤少煒近期對誠益通（300430）進行研究并發(fā)布了研究報告《公司動態(tài)研究報告：康復醫(yī)療空間廣闊，腦機接口技術有望迎來收獲期》，給予誠益通買入評級。

(相關資料圖)

誠益通

投資要點

業(yè)績符合預期，下游客戶短期需求擾動業(yè)績

2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.08億元，同比下降36.65%；歸母凈利潤0.51億元，同比下降38.76%。2025年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.89億元，歸母凈利潤0.13億元；二季度環(huán)比改善明顯。上半年看，公司收入和利潤下滑主要系由于下游部分企業(yè)開支減少及醫(yī)院治理力度加強導致決策周期延長所致。

侵入式與非侵入式技術持續(xù)推進，腦機接口布局有望迎來收獲期

自公司布局腦機接口領域以來，相關技術和產(chǎn)品持續(xù)取得突破。在非侵入式領域，公司以康復為切入點，除了對現(xiàn)有產(chǎn)品的功能進行升級，也同時探索其在焦慮、抑郁等精神類疾病領域的應用潛力，目前正穩(wěn)步推進腦機接口硬件設備的注冊取證工作。非醫(yī)療場景中，2025年上半年，公司成功推出面向教育領域的腦機接口生物反饋系統(tǒng)，該系統(tǒng)可實現(xiàn)精準化腦功能訓練。侵入式領域，2025年上半年，公司腦機接口動物實驗中心和腦機接口技術研究驗證中心正式啟動，為腦機接口技術從實驗室走向臨床實踐提供了堅實的技術支撐。未來，公司有望持續(xù)拓展技術應用場景，釋放更多潛力。

康復設備管線完整，信息化賦能有望帶動業(yè)績企穩(wěn)回升

公司自創(chuàng)立以來，就將自主創(chuàng)新作為其核心動力，不斷推陳出新。目前公司擁有較為完善康復醫(yī)療設備產(chǎn)品線，產(chǎn)品覆蓋電療、光療、磁療、壓力療法等物理因子治療產(chǎn)品及運動治療產(chǎn)品領域。此外，公司順應行業(yè)趨勢，依托互聯(lián)網(wǎng)、機器人、人工智能、工藝研究、信息化等平臺技術，整合資源，多維度布局，有望進一步賦能現(xiàn)有業(yè)務，實現(xiàn)業(yè)績增長。

盈利預測

預測公司2025-2027年收入分別為10.06、10.94、11.93億元，EPS分別為0.36、0.43、0.53元，當前股價對應PE分別為54.3、46.0、37.5倍。公司深耕康復領域，與腦機接口技術結合有望實現(xiàn)康復設備技術的跨越式突破，進而帶動業(yè)績增長，維持“買入”投資評級。

風險提示

市場擴張不及預期、研發(fā)進展不及預期、行業(yè)政策及監(jiān)管風險。

最新盈利預測明細如下：

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