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2025年10月27日，喜悅智行（301198）（301198.SZ）發(fā)布2025年三季度報告，前三季度實現(xiàn)營收3.33億元，同比增長30.50%，保持穩(wěn)健增長態(tài)勢；歸母凈利潤虧損465.65萬元。與之形成鮮明對比的是，第三季度單季業(yè)績實現(xiàn)爆發(fā)式增長：營收1.21億元，同比激增45.22%；凈利潤210.21萬元，同比大幅增長164.43%，成功實現(xiàn)單季扭虧為盈。這份成績單標志著公司經(jīng)過階段性調(diào)整后，正重新回到快速增長軌道。

Q3業(yè)績強勢反彈，盈利修復信號明確

Q3業(yè)績的強勢反彈是公司業(yè)務優(yōu)化與行業(yè)需求共振的結(jié)果。從營收端看，45.22%的同比增速顯著高于前三季度均值，印證下游需求持續(xù)回暖——作為可循環(huán)包裝核心供應商，公司深度綁定特斯拉、比亞迪（002594）、大眾等頭部車企，隨著新能源汽車行業(yè)滲透率提升，定制化包裝及租賃服務需求快速釋放。從盈利端看，Q3凈利潤同比增幅超160%，遠超營收增速，體現(xiàn)出規(guī)模效應下的盈利彈性：一方面，公司募投項目逐步釋放產(chǎn)能，規(guī)模擴大攤薄部分單位成本；另一方面，租賃業(yè)務中高毛利的靜態(tài)租賃占比提升，帶動單季盈利水平改善。

業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，“產(chǎn)品+服務”雙輪驅(qū)動

財報顯示，公司營收增長主要來自“產(chǎn)品銷售收入及租賃收入雙增長”，業(yè)務結(jié)構(gòu)向高附加值領域傾斜。作為定制化可循環(huán)塑料包裝整體解決方案提供商，公司構(gòu)建了“定制化產(chǎn)品+全鏈條租賃服務”的核心模式：在產(chǎn)品端，組合成套類、厚壁吸塑類包裝滿足汽車、家電等行業(yè)高端需求；在服務端，租賃業(yè)務憑借高客戶粘性穩(wěn)定貢獻收入。

三季度業(yè)績的改善與公司在核心業(yè)務領域的持續(xù)深耕密不可分。在新能源汽車領域，公司繼續(xù)保持與頭部客戶的穩(wěn)定合作，同時積極拓展新的客戶資源。此前公告披露，喜悅智行與某新能源電池企業(yè)簽訂了價值近億元的循環(huán)包材租賃合同，自2025年2月21日至2027年2月20日止或?qū)嶋H發(fā)生的金額達到合同金額（以先到為準）。公司為客戶提供塑料箱、托盤、內(nèi)襯等循環(huán)包材租賃服務，包括回收管理、清洗和配送統(tǒng)籌計劃等關聯(lián)服務。該項目將擴大喜悅智行在新能源汽車電池行業(yè)市場的份額，有利于提升市場競爭力，也為未來業(yè)績增長提供了有力支撐。

此外，喜悅智行在多元化布局方面也取得積極進展。除了鞏固在新能源汽車和家電領域的優(yōu)勢地位外，也正加速開拓商超物流、果蔬生鮮、酒水飲料等新興領域。特別是在酒水行業(yè)，隨著智能倉儲建設的推進，對標準化和定制化循環(huán)包裝的需求正在快速釋放，為公司帶來了新的業(yè)務增長點。

政策紅利疊加行業(yè)景氣，成長空間廣闊

在“雙碳”目標驅(qū)動下，國家政策明確推動綠色包裝替代，要求2025年電商快件基本實現(xiàn)不再二次包裝，可循環(huán)快遞包裝應用達1000萬個，行業(yè)規(guī)模預計保持9%年復合增速，2023年已達485億元。喜悅智行作為行業(yè)核心參與者，產(chǎn)品覆蓋汽車、家電、生鮮物流等多個高景氣領域，既受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，也承接了家電、電商行業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型需求。關政策的持續(xù)推進，為可循環(huán)包裝行業(yè)創(chuàng)造了有利的發(fā)展環(huán)境。

喜悅智行2025年三季報的核心亮點在于第三季度業(yè)績的強勢反彈，印證了公司在可循環(huán)包裝賽道的競爭優(yōu)勢與行業(yè)需求的旺盛。從Q3數(shù)據(jù)來看，前期壓力已逐步緩解，盈利修復趨勢明確。隨著政策紅利持續(xù)釋放、募投項目產(chǎn)能進一步釋放、降本增效成果落地，公司有望持續(xù)受益于綠色包裝替代趨勢，，實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)改善。

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