在人工智能賽道上，科大訊飛(002230)(002230.SZ)或許是贏家之一。

10月27日，科大訊飛發(fā)布2021年三季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，前三季度營(yíng)業(yè)總收入108.68億元，同比增長(zhǎng)49.20%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”)7.29億元，同比增長(zhǎng)49.20%。其中，第三季度營(yíng)業(yè)總收入為45.49億元，同比增長(zhǎng)55.01%，凈利潤(rùn)3.1億元，同比增長(zhǎng)4.77%。

分季度來看，第一二季度， 營(yíng)業(yè)總收入為25.01億元和38.17億元，同比增長(zhǎng)77.55%和29.82%，凈利潤(rùn)為1.06億元和1.03億元，同比增長(zhǎng)178.70%和-27.07%。綜合來看，二季度營(yíng)收凈利潤(rùn)增幅均有所下滑。

值得注意的是，第三季度凈利潤(rùn)同比微增4.77%?？拼笥嶏w表示，報(bào)告期內(nèi)三人行(605168)、寒武紀(jì)等公允價(jià)值變動(dòng)收益較去年同期減少3.25億元，在一定程度上影響了凈利潤(rùn)增幅。

相關(guān)資料顯示，科大訊飛成立于1999年12月，主要從事智能語(yǔ)音及語(yǔ)言技術(shù)研究、軟件及芯片產(chǎn)品開發(fā)、語(yǔ)音信息服務(wù)及電子政務(wù)系統(tǒng)集成等，2008年在深圳證券交易所掛牌上市。

實(shí)際上，近10多年里，科大訊飛的營(yíng)收在增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)卻增速緩慢。 2008年上市之前，營(yíng)收凈利潤(rùn)分別為2.576億元和0.70億元。

2009年―2019年，營(yíng)收分別為3.071億元、4.361億元、5.570億元、7.839億元、12.54億元、17.75億元、25.01億元、33.20億元、54.45億元、79.17億元、100.8億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為0.80億元、1.011億元、1.326億元、1.824億元、2.790億元、3.794億元、4.253億元、4.844億元、4.347億元、5.421億元、8.192億元。

從3億營(yíng)收到突破100億，創(chuàng)歷史新高，年均復(fù)合增長(zhǎng)率近40%，市值累計(jì)增長(zhǎng)了約30倍，但盈利能力卻一直增速緩慢，營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，增收不增利的情況一直存在。前年、去年已超過百億，營(yíng)收在十幾億時(shí)，凈利潤(rùn)也總是在個(gè)位數(shù)。近三年?duì)I收增長(zhǎng)率達(dá)到45%，不過凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率僅為24%。

盈利能力受到質(zhì)疑的還有其過高的政府補(bǔ)助。數(shù)據(jù)顯示，科大訊飛2021年第三季度政府補(bǔ)助7615萬元， 2021年前三季度，來自政府補(bǔ)助總收入為2.25億元，占總利潤(rùn)比例為30.9%。

從2015年至2020年，科大訊飛獲得的政府補(bǔ)助分別為1.10億元、1.28億元、0.77億元、2.76億元、4.12億元、4.26億元，2018年、2019年兩年，補(bǔ)助對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)均超過50%，2020年也超過了30%。整體來說，強(qiáng)勁的凈利潤(rùn)背后離不開高額的政府補(bǔ)助。

在專家看來，國(guó)家對(duì)于科技型企業(yè)補(bǔ)貼一直很大，單從這一點(diǎn)并不能全盤否認(rèn)科大訊飛技術(shù)商業(yè)化的能力，科大訊飛能否依靠國(guó)家補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展，這才是關(guān)鍵。

同時(shí)，有分析認(rèn)為，如果總利潤(rùn)沒有太大變化，而政府補(bǔ)助占凈利潤(rùn)的比例相對(duì)較高且持續(xù)的話，說明企業(yè)盈利能力存疑。一旦補(bǔ)貼退坡或者消失，必然會(huì)造成凈利潤(rùn)大幅下降，甚至影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。