2月28日，LED全彩顯示屏龍頭艾比森（300389）發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入27.96億元，同比增長(zhǎng)20.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2億元，同比增長(zhǎng)568.69%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.58億元，同比增長(zhǎng)1181.76%。

(資料圖)

表 1.2022年度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)

乍一看，艾比森這份成績(jī)單是相當(dāng)“亮眼”，去年凈利增超五成，僅去年上半年的盈利就超過了2021年全年0.299億的凈利潤(rùn)。可事實(shí)真的如此嗎？艾比森這份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)又能否持續(xù)呢？

業(yè)績(jī)“亮眼”？并非如此

艾比森2022年能夠?qū)崿F(xiàn)凈利增超五成或是因其2021年同期的基數(shù)偏低。

翻看資料，2021年艾比森前三季度凈利潤(rùn)均處于虧損狀態(tài)，分別實(shí)現(xiàn)-0.25億元、--0.129億元、-0.21億元，前三季度累計(jì)虧損0.59億元。僅有四季度實(shí)現(xiàn)盈利0.89億元，才讓其2021年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.30億元，勉強(qiáng)擺脫了增利不增收的“尷尬”境地。

這主要是因?yàn)椋鹤鳛閲鴥?nèi)LED顯示應(yīng)用與服務(wù)提供商，艾比森在2020年以來因疫情等因素遭遇業(yè)績(jī)失速，當(dāng)年甚至出現(xiàn)7114.94萬元的虧損。由于2021年盈利表現(xiàn)不佳，對(duì)比基數(shù)大，造成2022年同比增幅較大的現(xiàn)象。但若與疫情前2019年1.07億元的凈利潤(rùn)相比，就不會(huì)有如此大的增幅。

再從單季度數(shù)據(jù)來看。2022年前三季度，公司主營收入17.8億元，同比增長(zhǎng)26.94%；歸母凈利潤(rùn)1.14億元，同比上升292.11%。

去年四季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.16億元，同比增長(zhǎng)9.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.13億元，同比增長(zhǎng)27%。這樣來看，公司的盈利水平增長(zhǎng)就沒那么亮眼了。

此前，公司曾預(yù)計(jì)2022年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.8億元至2.3億元，同比增長(zhǎng)501.16%至668.15%，此次艾比森公司的實(shí)際業(yè)績(jī)基本符合其此前預(yù)期。

不過，近三個(gè)月共有2家機(jī)構(gòu)給予艾比森“增持”評(píng)級(jí)，分別預(yù)計(jì)艾比森2022年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.1億、2.05億元，均高于公司2022年2億元的凈利潤(rùn)。

艾比森的盈利水平雖然看起來很“亮眼”，但實(shí)際并非如此。其2022年盈利大增主要是因2021年同期的基數(shù)偏低，而其盈利水平還達(dá)不到機(jī)構(gòu)的普遍預(yù)期值。就在其業(yè)績(jī)快報(bào)披露的第二天(3月1日)投資者就選擇“用腳投票”，當(dāng)日收盤跌0.3%。

業(yè)績(jī)能否持續(xù)？

艾比森是一家LED顯示應(yīng)用與服務(wù)的提供商，為客戶提供全系列LED大屏顯示產(chǎn)品及專業(yè)視聽解決方案，被廣泛應(yīng)用于廣告顯示、舞臺(tái)顯示、商業(yè)顯示、會(huì)議屏等領(lǐng)域。

LED顯示屏就是一種平板顯示器，用來顯示文字、圖形、圖像、動(dòng)畫、行情、視頻、錄像信號(hào)等各種信息的顯示屏幕。通俗點(diǎn)講，就是街景廣告、數(shù)字標(biāo)牌、體育、廣告牌中的大屏幕。

目前艾比森的客戶包括騰訊、抖音、快手、愛奇藝、小米、順豐、金蝶、OPPO、大疆等一系列大型知名企業(yè)，產(chǎn)品還遠(yuǎn)銷美洲、歐洲、澳洲、亞洲、非洲等130多個(gè)國家和地區(qū)，優(yōu)秀產(chǎn)品案例包括進(jìn)博會(huì)、世界杯、NBA球賽、紐約時(shí)代廣場(chǎng)、虛擬影棚等。

這樣一看，公司的客戶都是大型知名企業(yè)，產(chǎn)品還遠(yuǎn)銷多個(gè)國家和地區(qū)，看似優(yōu)勢(shì)顯著，但這個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈。

目前，全球LED顯示屏生產(chǎn)型企業(yè)主要分布在中國，包括三星電子、?？低暎?02415）、利亞德（300296）、洲明科技（300232）、大華股份（002236）等上市公司。雖然艾比森已連續(xù)多年出口排名居前，但公司的盈利水平與業(yè)內(nèi)其他公司相比仍有較大差距。

表 2.業(yè)內(nèi)主要品牌2019—2021年歸母凈利潤(rùn)(單位：億元)

除上述公司外，國內(nèi)還有大量尚未登陸資本市場(chǎng)的顯示屏制造商，其中以上海三思為代表，在市場(chǎng)中也具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，整個(gè)顯示屏市場(chǎng)份額還相對(duì)分散。

而隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，此前LED顯示屏行業(yè)靠讓利實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模和廣度增長(zhǎng)的上半場(chǎng)競(jìng)賽已經(jīng)結(jié)束，下半場(chǎng)不能光依靠終端市場(chǎng)的廣度擴(kuò)張、數(shù)量增加，還要加大服務(wù)和用戶產(chǎn)品體驗(yàn)深度。

雖然2022年度，艾比森海外市場(chǎng)營業(yè)收入同比增長(zhǎng)近80%，比2020年增長(zhǎng)81.29%。但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，艾比森在國外的擴(kuò)張或不及預(yù)期。

這主要是因?yàn)樵趶氖翷ED顯示屏產(chǎn)品的企業(yè)中，高端產(chǎn)品仍然以國外廠商為主，國內(nèi)的LED生產(chǎn)企業(yè)普遍存在規(guī)模小、技術(shù)實(shí)力弱、產(chǎn)品檔次低的現(xiàn)狀，仍處于中低檔水平。

國內(nèi)市場(chǎng)方面，受困于疫情影響的部分需求將得到釋放，LED顯示屏國內(nèi)存量市場(chǎng)進(jìn)一步被打開。對(duì)于一直以國內(nèi)市場(chǎng)作為主陣地的LED顯示企業(yè)來說，LED顯示屏市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)將為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供支撐。

但艾比森一直是以國外市場(chǎng)為主的，去年中國市場(chǎng)報(bào)告期內(nèi)雖投入巨大，但受到疫情及宏觀政策的影響，營業(yè)收入同比2021年有所下滑。

總得來說，艾比森這份成績(jī)單并不“亮眼”。在LED顯示屏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈下，艾比森的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或更難以持續(xù)。

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