據(jù)招股書，眾辰科技(603275.SH)是一家專業(yè)從事工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為低壓變頻器和伺服系統(tǒng)等，公司今日上市，登陸上交所主板，截至發(fā)稿漲超40%。

公司主要產(chǎn)品作為工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)，下游市場(chǎng)十分廣闊，加之政策對(duì)智能制造產(chǎn)業(yè)的不斷推動(dòng)，使得工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備需求旺盛，公司所處行業(yè)具有廣闊的市場(chǎng)前景。根據(jù)中國(guó)工控網(wǎng)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到334.81億元。

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公司產(chǎn)品市占率有望進(jìn)一步提升

根據(jù)《中國(guó)低壓變頻器市場(chǎng)研究報(bào)告(2023)》，我國(guó)2022年的低壓變頻器市場(chǎng)規(guī)模為290億元，據(jù)此測(cè)算眾辰科技2022年的市場(chǎng)份額為1.85%，在國(guó)產(chǎn)品牌中，公司位列前茅。

公司持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，已掌握了行業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)。經(jīng)過長(zhǎng)期發(fā)展，公司已被評(píng)為高新技術(shù)企業(yè)、上海市軟件企業(yè)、上海市企業(yè)技術(shù)中心、上海市科技小巨人企業(yè)、上海市“專精特新”企業(yè)和國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，下游客戶穩(wěn)定且具有行業(yè)代表性，在低壓變頻器產(chǎn)品市場(chǎng)的本土品牌市場(chǎng)份額排名中取得了較高的排名，具有行業(yè)代表性。

本次公司擬募資9.8億元，用于變頻器及伺服系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目3.1億元、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目1.89億元、變頻器、伺服系統(tǒng)、電梯及施工升降機(jī)系統(tǒng)集成生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目1.3億元等。未來，隨著公司募投項(xiàng)目的逐步實(shí)施，公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率有望進(jìn)一步提升。

公司成本控制優(yōu)勢(shì)明顯

公司堅(jiān)持“成本領(lǐng)先”的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，在可比公司中，眾辰科技成本控制優(yōu)勢(shì)明顯。公司主要在以下四個(gè)方面狠抓效率、降低成本：在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，針對(duì)用戶的需求特點(diǎn)，在保持產(chǎn)品性能穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，降低物料成本。

在生產(chǎn)管理方面，堅(jiān)持緊抓生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管控，提升產(chǎn)線自動(dòng)化水平，采用精益生產(chǎn)等方式不斷地降低產(chǎn)品的生產(chǎn)制造成本，同時(shí)公司將部分經(jīng)濟(jì)型機(jī)型及非核心工序采用委外加工的方式生產(chǎn)，有效降低了生產(chǎn)制造成本。

在銷售方面，公司變頻器的銷售結(jié)合“工廠配套、行業(yè)專注”的經(jīng)營(yíng)策略，緊貼配套廠商和行業(yè)客戶的習(xí)慣和需求，不斷提升銷售效率和配套服務(wù)，直銷比例整體較高，降低了銷售費(fèi)用。

在日常管理方面，通過扁平化管理模式來減少不必要的管理人員，提升管理效率，降低管理費(fèi)用。多管齊下，公司有效控制了整體生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)和管理成本。

公司毛利率高于可比公司

企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力來源于差異化和成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的實(shí)施，公司一直以來狠抓成本，提升效率，報(bào)告期內(nèi)公司成本領(lǐng)先于可比公司，毛利率高于可比公司，形成了較高的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2020年至2022年報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率分別為45.53%、43.82%、41.36%，可比公司平均毛利率均在37%以下，公司毛利率顯著高于行業(yè)可比公司。

今年上半年，公司深耕多年的下游應(yīng)用行業(yè)需求逐步恢復(fù)，疊加新產(chǎn)品新領(lǐng)域的拓展，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.06億元，較上年同期增長(zhǎng)了15.06%。公司2023年上半年扭轉(zhuǎn)了2022年上半年產(chǎn)銷暫停的影響，產(chǎn)能利用率(不含外協(xié))顯著回升至108.55%，并持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)和供應(yīng)鏈，使得綜合毛利率進(jìn)一步提升至42.15%，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)8987.15萬元，較上年同期增長(zhǎng)了34.95%，盈利能力穩(wěn)步提升。

綜上，公司自成立以來貫徹成本導(dǎo)向的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，不斷通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、推出經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品、“工廠配套、行業(yè)專注”的經(jīng)營(yíng)策略靈活定價(jià)、精益生產(chǎn)、扁平化管理等方式多管齊下，為客戶提供高性價(jià)比的產(chǎn)品，逐漸在國(guó)產(chǎn)抵押變頻器市場(chǎng)擁有了一席之地，在國(guó)產(chǎn)品牌中位列前茅。

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