引進新華都實業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“新華都”）混改一年后，云南白藥交出一份營收微增的成績單。云南白藥近日發(fā)布2017年財報稱，云南白藥營業(yè)收入增幅8.5%，略高于2016年的8.06%，而2012年這個數(shù)字為21%。在知名經(jīng)濟學者、財經(jīng)評論家郭凡禮看來，引進新華都混改豐富企業(yè)管理經(jīng)驗，加速云南白藥建立市場化導向的治理與決策機制是2017年云南白藥營收增幅微漲的重要原因。不過，目前云南白藥面臨產(chǎn)品老化以及資產(chǎn)分散的風險，成熟產(chǎn)品云南白藥創(chuàng)可貼和云南白藥牙膏已經(jīng)沒有太大增長潛力，新產(chǎn)品處于推廣期，難以獲取較高利潤，新華都能否再次提升云南白藥業(yè)績還有待市場觀察。

營收微增

相較于上年8.06%的營收增幅，云南白藥引入新華都混改一年后營收增長幅度有了一些提高，但與前幾年相比依然有較大差距。據(jù)云南白藥2017年財報顯示，公司去年實現(xiàn)營收243.15億元，增幅為8.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤31.45億元，增幅為7.71%。2012年，云南白藥的營收和凈利增幅分別為20.99%和30.69%。

目前，云南白藥以事業(yè)部的形式，按照產(chǎn)品系列及服務劃分了藥品、健康產(chǎn)品、中藥資源和醫(yī)藥商業(yè)四大業(yè)務板塊。其中，凈利最高的健康事業(yè)部營收較上年同期增長16.09%，而2012年這個數(shù)字為45.61%。

醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health合伙人趙衡在接受北京商報記者采訪時表示，藥品依然是云南白藥目前的主要收入來源，但受國內兩票制等政策影響，凈利貢獻相對較小，以牙膏為核心的健康板塊不同，較高的毛利率讓牙膏擁有較大利潤空間，提供的凈利也會更多一點。

針對目前公司發(fā)展現(xiàn)狀以及引入新華都后的戰(zhàn)略布局和改變等問題，北京商報記者致電云南白藥并將采訪提綱發(fā)至相關負責人提供的郵箱,但截至發(fā)稿并未收到相關回復。

借力混改

對于面臨營收“天花板”的云南白藥來說，進行混改是嘗試改變的重要舉措。2016年12月，云南白藥通過增資方式引入新華都，來提升自身的經(jīng)營活力和資源整合能力。混改后，云南白藥控股的股權結構由云南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會持有100%股權變更為云南省國資委和新華都各持有50%股權。

當時有分析認為，主營超市、百貨的新華都能夠為云南白藥提供日化、保健品等銷售渠道，或許能為云南白藥業(yè)績帶來一些幫助。不過，從目前來看，云南白藥營業(yè)收入依然處于增長乏力的狀態(tài)，推出的養(yǎng)元青洗發(fā)露和衛(wèi)生巾等大健康產(chǎn)品市場表現(xiàn)情況并不樂觀。

云南白藥在財報“可能的風險”一欄中提到，新市場開發(fā)、品牌建立、消費者認同均需要周期，當前公司健康產(chǎn)品及醫(yī)藥商業(yè)板塊均存在一定程度的產(chǎn)能瓶頸，而新的利潤增長點也尚未形成。不僅如此，在新品推廣過程中，新的進入者更將面對激烈的終端狙擊和市場角逐。

北京市多家連鎖超市的工作人員向北京商報記者表示，養(yǎng)元青洗發(fā)水很少有消費者會購買，銷售情況并不好。此外，云南白藥推出的苦參系列“日子”衛(wèi)生巾在北京市多家超市和藥店難尋蹤跡。

未來待考

營收增長乏力，新產(chǎn)品市場表現(xiàn)欠佳，新華都的引進能否為云南白藥帶來較多的業(yè)績支持還有待市場考驗。