一是消化不合規(guī)的存量非標資產;

二是提升投資者對凈值型產品的接受程度。”

近日，交通銀行、光大銀行先后下架了發(fā)行多年的保本理財產品。這被業(yè)內視為銀行理財轉型加速的信號。在資管新規(guī)發(fā)布一年半時間以來，銀行取得了哪些轉型成果?還面臨哪些挑戰(zhàn)?

下架多只保本型產品

根據《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》(下稱“資管新規(guī)”)要求，金融機構開展資產管理業(yè)務時不得承諾保本保收益。因此，銀行須在過渡期內壓降保本理財產品規(guī)模，同時發(fā)行新的符合資管新規(guī)的產品以做好新老產品的銜接過渡。

目前，距離資管新規(guī)過渡期結束還剩1年時間。目前，部分銀行的保本理財產品正有序退出。比如，11月份，交通銀行、光大銀行兩家銀行公告稱要下架此前發(fā)行的兩款保本產品。

具體來看，11月1日，光大銀行發(fā)布公告，從11月30日起停止“活期寶”理財服務。據記者了解，2009年光大銀行推出這款現金管理類人民幣理財產品，是保證收益型，風險程度低。其實，早在去年4月，該行已暫停了這款保本保息活期理財產品的新增客戶簽約功能。

11月8日，交通銀行也發(fā)布公告稱，該行從11月20日起停止辦理沃德薪金定投組合產品，并提前終止沃德薪金定投組合產品協(xié)議。該行多款保本型產品也于同日提前終止運作，原因均為“為符合資管新規(guī)要求”。此前，交通銀行也曾公告將停止辦理“沃德薪金定投組合產品”簽約業(yè)務。

對此，普益標準研究員涂敏在接受《國際金融報》記者采訪時表示，保本理財是監(jiān)管要求必須壓降的產品，距離過渡期結束僅剩一年時間。從保本理財產品的接連下架，也可以看出各銀行正在加速推動理財業(yè)務的轉型。與此同時，光大銀行、交通銀行理財子公司均已開業(yè)，保本理財這一類型的理財不可能轉入到理財子公司，自然需要下架。

融360大數據研究院分析師劉銀平也認為，保本理財退出是一個循序漸進的過程，現在叫停部分保本理財并不算早。

據記者了解，在理財產品轉型上，一邊創(chuàng)新推出新產品，一邊改造壓縮老產品是銀行采取的常見思路。

“我行理財產品規(guī)模上總體穩(wěn)定，不過結構上已經發(fā)生了較大變化。”某股份行資管人士向《國際金融報》記者表示，目前新產品規(guī)模占比四成左右，老產品還在不斷壓縮中。

凈值化轉型持續(xù)推進

資管新規(guī)落地后，結構性存款補位保本理財，規(guī)模增長明顯。

光大銀行也在公告中表示，為協(xié)助提前做好相應的資金規(guī)劃，該行新發(fā)行了結構性存款產品——“周周存”，該產品本金安全有保障，同時該行還發(fā)行有多款理財產品和存款類產品，可滿足多種資金需求。

不過，有業(yè)內人士認為，伴隨結構性存款監(jiān)管趨嚴以及理財新規(guī)的推進，未來銀行業(yè)非保本理財將成為銀行主流資管產品。

在劉銀平看來，資管新規(guī)出臺之后，銀行有意將結構性存款作為保本理財的替代品，但假結構性存款遇到強監(jiān)管，這讓結構性存款的替代性大打折扣，這會迫使銀行去尋求其它存款品種去承接這部分表內理財，比如大額存單，或是提供更多創(chuàng)新型的產品來滿足投資者需求。

從數據來看，資管新規(guī)和理財新規(guī)發(fā)布后，銀行理財凈值化轉型有序推進。根據銀行業(yè)理財登記托管中心發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場報告(2019年上半年)》，截至2019年6月末，凈值型非保本理財產品存續(xù)余額7.89萬億元，同比增長4.3萬億元，增幅達118.33%;凈值型產品占全部非保本理財產品存續(xù)余額的35.8%，其中，開放式凈值型產品占全部凈值型產品的比例為82.84%。

江海證券表示，整體而言，過去傳統(tǒng)的理財產品期限短，保本收益較高，而在資管新規(guī)和理財新規(guī)的不斷實踐下，這種通過期限錯配提高收益的做法已然行不通。從今年上半年來看，在理財轉型過程中，凈值化理財產品正在更多地服務于風險偏好低的個人投資者，同時封閉式理財產品期限延長，期限錯配風險得到進一步緩釋。

“雖然資管新規(guī)以來，銀行理財凈值化轉型取得了一定進展，但是凈值型理財規(guī)模占比仍然偏低。”劉銀平則向記者坦言，在過渡期內完成全部產品的凈值化轉型，存在一定難度。

轉型面臨諸多考驗

在轉型過程中，銀行也面臨諸多挑戰(zhàn)，比如攬儲壓力。

涂敏指出，隨著保本理財退出，理財收益率下行，如果無法及時發(fā)行新產品續(xù)接，銀行確實面臨著攬儲壓力，而且中小銀行面臨的攬儲壓力更大。

江海證券同樣認為，隨著理財逐漸轉變?yōu)橘Y管業(yè)務，大型銀行憑借自身的優(yōu)勢和較好的資管能力將逐漸擴大理財產品市場份額，中小銀行的理財業(yè)務將受到極大的壓制。

此外，業(yè)內普遍認同，凈值化轉型也對銀行的投研能力、服務客戶的能力提出了全面要求。

“對于當前的凈值化轉型，許多銀行都面臨著新產品發(fā)不出，導致無法滿足客戶投資需求的情況，而投研能力欠缺是最主要的原因。另外，凈值型產品的運營能力亦限制了其產品的發(fā)行能力。”涂敏強調，隨著凈值型產品的增多，投資者教育任重道遠，也需要銀行加強重視并進行充分的引導。

從產品風險等級來看，目前新發(fā)行理財產品以中低風險產品為主?，F金管理類產品具備低風險、低門檻、高流動性，成為銀行理財凈值化轉型的主流產品之一。

不過，中郵理財有限責任公司副總經理劉麗娜在開業(yè)儀式上表示，未來中低風險產品的集中度上升趨勢可能會有所減緩。一方面，監(jiān)管部門正在醞釀出臺銀行現金管理類產品的規(guī)范性文件，對此類產品的增長可能產生影響。另一方面，居民財富管理需求正在趨向多樣化、個性化，銀行理財也將向多元化策略、多資產配置、多等級的風險偏好轉型。

劉銀平認為，在產品凈值化轉型方面，銀行面臨兩大難題，一是消化不合規(guī)的存量非標資產。“部分銀行仍然有大量的長期非標資產，如過渡期截止前無法完成新老銜接，銀行要解決剩余存量的處置問題。在期限匹配要求之下，新發(fā)行的凈值型理財如投資非標，需要有足夠的長期資金來對接”。

二是提升投資者對凈值型產品的接受程度。“投資者對凈值型理財產品的接受程度還比較低，需要銀行加強投資者教育工作，幫助客戶提升理財水平，讓客戶逐漸接受非保本且凈值波動的理財產品。銀行理財向凈值型產品轉型，估值計價方式改變，但不意味著產品本金風險加大，了解產品的風險等級、投資方向及范圍，投資者可以將風險控制在可接受范圍內。”劉銀平稱。