隨著中國人保年報出爐，A股五大上市險企2019年成績單正式揭曉。3月29日，北京商報記者統(tǒng)計，2019年5家險企合計凈利潤同比大增超七成至2724億元。究其原因，不僅源于減稅政策的利好，在資本市場向好的背景下，權(quán)益投資收益更是“增色”不少。不過，凈利潤報喜的背后，壽險個險代理人增速不一、產(chǎn)能分化，財險“當(dāng)家”險種車險增速接連下滑、占比下降等諸多問題浮出水面。另外，從行業(yè)數(shù)據(jù)看，新冠肺炎疫情的持續(xù)蔓延也給保險業(yè)2020年的經(jīng)營帶來了更多不確定性。

投資收益成“主攻手”

據(jù)北京商報記者統(tǒng)計，2019年5家上市公司險企凈利潤合計2724億元，相較于2018年的1581.9億元，增長了1142億元，同比大增72.2%。

其中，中國人壽領(lǐng)跑凈利潤增速榜，其2019年凈利潤達(dá)582.9億元，較2018年的114億元，同比增長411.5%。新華保險、中國人保和中國太保的凈利潤也保持在了50%以上的增速，3家公司凈利潤分別為145.6億元、224億元、277.4億元，分別同比增長83.3%、66.6%、54%。而中國平安凈利潤總額為5家上市險企中第一位，達(dá)1494.1億元，同比增長39.1%。

上述險企將凈利潤增幅顯著原因之一歸功于“減稅”新政。2019年財政部、國家稅務(wù)總局下發(fā)《關(guān)于保險企業(yè)手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策的公告》，將險企的手續(xù)費及傭金支出在企業(yè)所得稅稅前扣除比例提高至當(dāng)年全部保費收入扣除退保金等后余額的18%，并允許將超過部分轉(zhuǎn)以后年度扣除。這一政策實際上對險企起到了“減稅”作用，使得險企業(yè)績的非經(jīng)常性損益因素得到拉動。

此外，投資收益也成為了凈利潤增長的“主攻手”。2019年5家上市險企凈投資收益達(dá)4377.6億元，較2018年的3949.6億元同比增長10.8%，總投資收益達(dá)5128.3億元，同比大增65.8%。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，5家上市險企2019年在投資資產(chǎn)方向上都較為偏好權(quán)益類資產(chǎn)。如中國太保2019年權(quán)益類投資占比15.7%，較上年末上升3.2個百分點;新華保險股權(quán)型金融資產(chǎn)投資方面，投資金額1569.6億元，在總投資資產(chǎn)中占比為18.7%，較上年末增加2.1個百分點。

續(xù)期拉動壽險保費

從上市險企壽險板塊來看，2019年，中國人壽、平安人壽、太保壽險、新華保險及人保壽險合計實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入約2萬億元，相較于2018年的1.83萬億元，同比增長9.19%。

保費收入穩(wěn)步增長背后，續(xù)期保費成“功臣”。其中，中國人壽續(xù)期保費達(dá)3857.97億元，同比增長5.8%，占總保費的比重為68.03%。處于保費轉(zhuǎn)型進(jìn)程中的新華保險，也在續(xù)期拉動保費增長模式中受益明顯。2019年新華保險續(xù)期業(yè)務(wù)實現(xiàn)保費1058.21億元，同比增長10.4%。長期險首年保費253.96億元，同比增長22%。其中，續(xù)期保費占總保費的比例為76.6%，占比依舊較高，是總保費持續(xù)增長主動力。長期險首年期交保費占長期險首年保費比例為76.2%，為續(xù)期保費持續(xù)增長提供主要拉動力。

但在保險代理人面臨轉(zhuǎn)型升級的背景下，5家壽險公司代理人陣營卻增速不一。年報顯示，截至2019年末，中國人壽與新華保險兩家公司去年個險渠道隊伍規(guī)模分別達(dá)161.3萬人、50.7萬人，分別同比增長12.1%、37%，個險渠道保費收入分別達(dá)4366.2億元、1084.5億元，分別同比增長6.9%、9.4%。其中新華保險的規(guī)模人力在去年達(dá)歷史最高點。而太保壽險和平安人壽的月均人力及月均產(chǎn)能出現(xiàn)下滑。如太保壽險2019年個險代理人隊伍月均人力79萬人，同比下降6.7%，月人均首年保險業(yè)務(wù)收入4212元，同比下降9%。

對此，中國平安首席財務(wù)官姚波曾在2019年的業(yè)績發(fā)布會上表示，主要原因是社會上整體增員難度加大，其他行業(yè)收入上升會對保險行業(yè)增員有影響。平安內(nèi)部也在強(qiáng)化代理人考核，如果業(yè)績沒有達(dá)標(biāo)會有淘汰機(jī)制，這也導(dǎo)致了代理人數(shù)量的減少。不過隨著減員增質(zhì)，平安代理人渠道的人均新業(yè)務(wù)價值同比提升了16.4%，較2018年1.1%的漲幅有大幅提升。

車險增速趨緩 非車險蓬勃發(fā)展

而對于上市險企的產(chǎn)險板塊來說，2019年人保財險、平安產(chǎn)險和太保產(chǎn)險均實現(xiàn)了保費收入的增長，且增速均在10%左右。不過，相較于產(chǎn)險整體保費收入的增速情況，作為產(chǎn)險主力險種的機(jī)動車輛險(以下簡稱“車險”)保費增速卻明顯放緩。年報數(shù)據(jù)顯示，2019年人保財險車險保費收入約為2629.27億元，同比小幅上漲1.6%，而在2017年和2018年，這一增速則分別為10.5%和3.9%。而類似的情況也發(fā)生在平安產(chǎn)險和太保產(chǎn)險。

對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險學(xué)院副院長謝遠(yuǎn)濤表示，目前車險市場已經(jīng)趨于飽和。政策層面上，由于部分地區(qū)限制上號，導(dǎo)致私家車數(shù)量很難穩(wěn)定增長。同時，汽車逐步成為生活必需品，價格也在下降。由此，車險保費的增長也自然受限。就未來保費收入的表現(xiàn)，謝遠(yuǎn)濤認(rèn)為，增速放慢的趨勢或會延續(xù)。眾安金融科技研究院也在此前發(fā)布的研報中提及，近年來，受汽車市場的萎靡及商車費改等外部因素的影響，車險市場一直處于寒冬狀態(tài)，保費增速持續(xù)走低。

而與車險業(yè)務(wù)增速放緩相對應(yīng)的是非車險業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展。年報數(shù)據(jù)顯示，2019年上述3家產(chǎn)險公司的非車險業(yè)務(wù)保費增速均達(dá)到了兩位數(shù)。其中，人保財險和太保產(chǎn)險的增速更是超過30%，分別達(dá)到31.1%和33.3%，平安產(chǎn)險也實現(xiàn)了13.3%的漲幅。而非車險業(yè)務(wù)的保費增加，也直接提高了其在總保費收入中的占比。

“傳統(tǒng)車險業(yè)務(wù)已經(jīng)趨于飽和，產(chǎn)險的新增長極肯定是在非車險業(yè)務(wù)。”謝遠(yuǎn)濤說。但國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生指出，非車險保費收入占比的提高，并不一定就等同于利潤的增加。一方面，非車險業(yè)務(wù)的開展競爭十分激烈，在新車保費下降的背景下，許多中小險企也開始逐步拓展非車險市場。另一方面，非車險市場對經(jīng)營方面的技術(shù)風(fēng)控等要求較高。若公司沒有很好地進(jìn)行風(fēng)控，就貿(mào)然布局一些非車險領(lǐng)域，那么很有可能會帶來比較大的損失。因此，朱俊生建議，部分險企可以在風(fēng)險控制和定價能力提升的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大對非車險業(yè)務(wù)的拓展。

疫情影響初顯

當(dāng)前，新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延，也對整個保險行業(yè)帶來了不可估量的影響。最新披露的數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，5家上市險企實現(xiàn)原保費收入6719.76億元，同比增長4.33%，較1月6.42%的增速下降了2.09個百分點。

此次疫情將對上市險企造成哪些影響?公司又將如何應(yīng)對?從目前的業(yè)績發(fā)布會來看，各家險企已給出了各自的答案。例如中國平安表示，新冠肺炎疫情對包括湖北省在內(nèi)的部分地區(qū)或部分行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營以及整體經(jīng)濟(jì)運行造成一定影響，從而可能在一定程度上影響中國平安信貸資產(chǎn)和投資資產(chǎn)的資產(chǎn)質(zhì)量或資產(chǎn)收益水平。

在投資端，中國人壽投資管理中心負(fù)責(zé)人張滌認(rèn)為，隨著疫情的暴發(fā)，雖然境外市場短期出現(xiàn)了巨幅下跌，管理人也面臨著壓力，但從長期來看，仍可以獲得阿爾法收益。境內(nèi)投資方面，隨著國內(nèi)疫情率先得到控制，貨幣政策、財政政策已經(jīng)從防御，轉(zhuǎn)向了復(fù)產(chǎn)和推動企業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，經(jīng)過一段時間的調(diào)整，無風(fēng)險利率未來還有上升的可能性。權(quán)益投資方面，對于長期價值投資者來說，市場波動，尤其是巨幅的下跌，反而會帶來長期的買點。對中長期的看法并不悲觀，短期則要重點防范風(fēng)險。

北京商報記者 孟凡霞 劉宇陽 實習(xí)生 馬佳昆

關(guān)鍵詞： 上市險企