中信證券作為國內唯一一家總資產破萬億元的券商龍頭，每逢有資本動向，都會備受市場關注。

11月15日晚間，中信證券“擬募資不超280億元”的A股配股申請獲得證監(jiān)會審核通過。對此，二級市場并未給予積極反饋。11月16日，中信證券股價收盤大跌4.8%，在券商股中領跌。

中信證券配股申請獲批募資用于四大投向

“響應國家戰(zhàn)略，打造‘航母級’券商”這是中信證券本次配股發(fā)行必要性的首條理由。自今年2月底拋出配股預案后，中信證券第一大股東中信有限就給予了充分的支持。6月底，中信有限承諾，將根據本次配股股權登記日收市后的持股數量，以現金方式全額認購中信證券配股方案確定的可獲配股份。時隔8個多月后，中信證券的大額配股融資計劃終獲證監(jiān)會批準。

從募資投向來看，中信證券此次配股融資主要有以下幾大投向：一是擬投入不超190億元用于發(fā)展資本中介業(yè)務；二是擬投入不超50億元增加對子公司的投入；三是擬投入不超30億元用于加強信息系統(tǒng)建設；四是擬投入不超10億元用于補充其他運營資金。

近年來，各家券商均在大力融資投入資本中介業(yè)務。由于資本中介業(yè)務是資本消耗型業(yè)務，業(yè)務規(guī)模和盈利能力依賴于較為穩(wěn)定的長期資金供給。在子公司投入中，中信證券明確表示，將通過多元化方式向籌備設立后的中信證券資產管理有限公司（暫定名）投入資金。

從業(yè)績表現來看，中信證券是當之無愧的國內“券商一哥”。今年前三季度，公司實現營業(yè)收入578.12億元，凈利潤176.45億元，同比增幅均超35%。但中信證券的股價表現與其業(yè)績表現截然相反，與其“領頭羊”的行業(yè)地位不相匹配。今年以來，中信證券的A股股價累計下跌超17%。不少投資者將其股價下跌歸因于“擬募資不超280億元”的配股計劃。在中信證券配股申請獲批后，二級市場給予的回應也不理想。11月16日，中信證券股價收盤大跌4.8%，排名券商股跌幅之首。

在投資者互動平臺上，面對投資者針對配股方案的各項“拷問”，中信證券回復稱：“公司通過配股再融資，主要是補充公司資本，支持公司業(yè)務，長遠穩(wěn)健發(fā)展。相較于定增，配股不會攤薄現有股東持股比例與股東權益，對公司各項收益指標的攤薄影響有限?！?/p>

申萬宏源首席市場專家桂浩明曾在接受記者采訪時表示：“作為券商行業(yè)龍頭股，中信證券的二級市場表現本來應相對更好，但中信證券今年拋出了配股計劃，這種超大規(guī)模的再融資并不受市場歡迎。因此，今年券商股整體下跌有其內在的必然性?！?/p>

盡管今年以來券商的A股股價表現不佳，但A+H股券商的A、H股溢價率仍維持高位。Wind數據顯示，截至目前，在14家A+H股券商中，頭部券商的溢價率相對較低。其中，中信證券、華泰證券、招商證券、國泰君安等4家券商的A、H股溢價率均不超過100%；中信證券的A、H股溢價率最低，為51%。

年內5家券商拋配股計劃擬募資合計不超753億元

今年以來，共有10家A股上市公司拋出配股預案，其中券商股就占了半壁江山，分別為興業(yè)證券、中信證券、東方證券、財通證券、東吳證券，擬募資額合計不超過753億元。5家券商的大股東均承諾，將全額認購可配股份。除中信證券拋出“擬募資不超280億元”的大額配股方案外，東方證券也拋出了“擬募資不超168億元”的大額配股計劃。此外，東吳證券“擬募資不超85億元”的配股申請也獲得了證監(jiān)會的批準。

與定增募資頻繁“縮水”有所不同，券商的配股計劃更受大股東的支持。今年以來，已有紅塔證券募資79.41億元，認購比例高達99.39%，創(chuàng)券商配股認購比例新高。紅塔證券控股股東云南合和（集團）、實際控制人中煙總公司控制的其他股東均履行了全額認購的承諾。此外，華安證券配股募資39.62億元，認購比例為99.11%，公司控股股東安徽省國有資本運營控股集團有限公司也履行了全額認購的承諾。

寶新金融首席經濟學家鄭磊在接受記者采訪時表示：“上市公司定增的對象是特定股東，如果這些股東不看好公司未來發(fā)展，就不會積極參與認購。但配股的對象是現有股東，如果不參與的話，手中股份就會被攤薄。另外，配股面向的投資者數量遠比定增對象多，因此響應程度也相對更高。在配股過程中，原有股東持股越多，如不參與配股，被攤薄的就越多，很多時候是不得已而參與配股。此外，配股操作流程快，不耽誤資金使用；而定增周期有時太長，還有失敗的可能，除非特別看好后市，否則很多定增股東未必有興趣參與?！?/p>

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