新華財經北京12月31日電（丁晶） 2021年，A股整體呈現“箱體震蕩”格局。這一年，中國資本市場緊扣“高質量”主線，全面注冊制改革穩(wěn)步推進，直接融資體系覆蓋面不斷拓寬，優(yōu)質企業(yè)尤其是“專精特新”走上發(fā)展快車道。

值此歲末年初，新華財經與十位首席專家展開年度對話，全面復盤2021年A股表現，把脈2022年大盤走勢，力求掘金優(yōu)質賽道。

洞見2022年A股大方向：結構性牛市or趨于均衡化

在談到對2022年市場風格的判斷時，首席專家的觀點出現了明顯分化，有人認為是結構性牛市，也有人認為將趨于均衡化。

具體來看，部分首席看好“春季躁動”的機會。廣發(fā)證券首席策略分析師戴康表示，2022年A股將迎來“金融供給側慢牛”以來的首個壓力年，需慎思篤行，建議逢低布局“春季躁動”的機會。國泰君安首席策略分析師陳顯順也贊同上述觀點，他認為，2022年A股指數將呈現“先上而后下”的趨勢，看好“春季躁動”接棒跨年行情的核心邏輯在于分子端盈利的空窗期疊加流動性、政策穩(wěn)經濟等多重利好，助推市場出現上升的動能。但他提醒，二季度、三季度會面臨盈利的考驗和流動性預期轉變的過程。

中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，展望2022年，大宗商品價格大概率出現回落，A股市場仍將呈現結構性牛市，整體估值的表現應該好于2021年。紅塔證券研究所所長、首席經濟學家李奇霖也表示，2022年結構分化仍會延續(xù)。

但華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜認為，2022年整體市場風格將呈現均衡化，2022年市場主線是“贏己贏彼”的穩(wěn)增長，一方面保持經濟增速優(yōu)勢，另一方面是對內優(yōu)化結構，增加綠色投資、發(fā)展新能源汽車、增加政府投資等。她建議投資者順著主線去把握投資機會，同時提醒到，2022年上半年具有降息啟動的“應該性”。

在談及中小盤后市走勢方面，中信建投證券董事總經理、首席策略官陳果認為，2022年A股市場的核心關鍵詞是景氣中小盤，中小盤的牛市往往伴隨產業(yè)的變革包括同步政策的支持，以及流動性充裕的環(huán)境，目前以上條件均已具備。從均值回歸來說，中小盤的牛市剛開始，需關注的是有長期產業(yè)增長趨勢、行業(yè)高景氣度、具備核心競爭力的優(yōu)質標的，關注“專精特新”優(yōu)質中小盤公司。他建議，2022年投資者提高先進制造業(yè)配比權重，景氣中小盤方向大有可為。

但李迅雷認為，2022年大市值股票的估值水平將有所提升，整體走勢應好于中小市值股票，價值投資理念將進一步深化。

把脈明年投資主線：“雙碳”、消費、科技三大賽道獲高頻推薦

新華財經梳理發(fā)現，2022年，“雙碳”、消費、科技三大賽道獲首席專家高頻推薦。

在“雙碳”板塊方面，戴康表示，2022年需關注“增配中下游”投資機會。投資者需關注以下三點轉換——2021年的“供需缺口”將會轉換成2022年的結構性“供給過剩”；2021年的“信用周期分化”將會轉換成2022年的“雙碳寬信用新周期”；2021年的“市值下沉”會轉換成2022年的“風格均衡”。建議關注2022年PPI和CPI收斂、雙碳信用新周期和尋找供需共振的投資機會。

申萬宏源研究所副所長、首席策略分析師王勝認為，預計2022年指數波動幅度放大，但新經濟領域投資機會仍值得長期關注。建議順應時代布局核心資產，聚焦新能源、碳中和、智能化、產業(yè)數字化等新方向。

“2022年國內宏觀流動性和國民經濟結構的優(yōu)化將為市場提供強支撐。具體方向來看，雙碳概念是投資主線，2021年中央經濟工作會議重提基建投資適度超前，疊加到財政政策專項債的發(fā)力，2022年基建板塊投資機遇凸顯。新能源建設、交通基礎設施建設、基礎原材料等重大項目相關領域迎來風口。”川財證券研究所所長、首席經濟學家陳靂說。

在消費板塊方面，陳顯順指出，2021年最煎熬的是消費品行業(yè)，其整體存在業(yè)績端壓力，2022年消費品的量和價都會出現明顯改善，建議把握消費板塊投資機遇。從風格維度來看，2022年是淡化大小盤風格的過程，成長機會仍在，價值將重回市場舞臺。

交銀國際董事總經理、首席策略師洪灝進一步分析稱，2022年充滿不確定性。隨著海外經濟逐漸從疫情復蘇，其生產能力逐漸恢復，中國出口增速出現回落，人民幣匯率或將承壓，國內政策將加碼托底經濟下行壓力。建議投資者配置防御性板塊，尤其是在上半年，建議布局消費、公用事業(yè)板塊。

“消費板塊在政策澄清后存在一定的估值修復機會。”東方證券首席經濟學家邵宇補充道。

在科技板塊方面，“展望2022年，在經濟穩(wěn)字當頭的前提下，總量的流動性應該能適配得上實體經濟的增長和資本市場的需求。細分領域方面，因大宗商品價格回落，強周期板塊會滯漲，2021年投資熱度較高的科技、新能源賽道，2022年或呈現均值歸復的特征?！?span>邵宇說，中長期來看，不管是智能計算、新能源，還是生物醫(yī)藥工程都構成了本次產業(yè)創(chuàng)新的核心動力，涉及到上下游產業(yè)鏈包括其應用場景、新基建等得到市場關注?？傮w而言，新興科技賽道需用自身盈利證明其估值的合理性，最好的組合是盈利釋放且估值有安全邊際的板塊。關注高端制造、“專精特新”等。

李奇霖表示，2022年資本市場增量資金源于中國經濟的長期轉型，長期轉型的核心邏輯是去地產化。增量資金涌入資本市場將會圍繞著中國經濟高質量發(fā)展的趨勢來布局。2022年更顯著的特征在于市值或進一步下沉，去尋找“專精特新”的投資機遇，仍然圍繞科技、軍工等重點板塊布局。

關鍵詞： 三大 賽道 分歧