作者：中國證監(jiān)會(huì)政策研究室原副主任、同濟(jì)大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師黃運(yùn)成

新華財(cái)經(jīng)北京2月14日電題：加強(qiáng)研發(fā)投入，促進(jìn)中小市值公司轉(zhuǎn)型升級，推動(dòng)國有控股上市公司進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展

國有經(jīng)濟(jì)是我國國民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)力量，截至2022年2月8日，A股市場共8家萬億級上市公司，6家屬于國有控股，超7成的萬億市值的“巨無霸”上市公司為國有控股。高質(zhì)量地發(fā)展國有控股上市公司，應(yīng)是深化國有企業(yè)改革的重要內(nèi)容。

將國有控股上市公司按市值區(qū)間分類，①特大型公司（市值在1000億元以上）共88家，數(shù)量占比7%；②大型公司（市值在500億元~1000億元）共56家（4%）；③中型公司（市值在100億元~500億元）共451家（35%）；④中小型公司（市值在50億元~100億元）共299家（23%）；⑤小型公司（市值在50億元以下）共392家（31%）。2021年國有控股上市公司再融資達(dá)8609億元，占A股再融資總額的58%。中小型和小型公司合計(jì)691家，占比54%。

國有控股上市公司掌握著國家的核心命脈產(chǎn)業(yè)，在十四個(gè)行業(yè)中其市值占主導(dǎo)地位。國有控股公司市值占比超五成的申萬一級行業(yè)，分別為煤炭（市值占比89%），公用事業(yè)（88%），銀行（78%），建筑裝飾（77%），交通運(yùn)輸（73%），鋼鐵（73%），通信（72%），石油石化（72%），食品飲料（71%），國防軍工（68%），非銀金融（66%），商貿(mào)零售（56%），建筑材料（52%）和房地產(chǎn)（51%）。這些行業(yè)多數(shù)是傳統(tǒng)行業(yè)，其市值與行業(yè)地位并不一致。

國有控股上市公司掌握近八成上市公司資產(chǎn)。根據(jù)2021年三季報(bào)數(shù)據(jù)，中央、地方國有控股上市公司的資產(chǎn)分別為204萬億元和66萬億元，加總后占A股上市公司總資產(chǎn)的78%。但國有控股上市公司的平均總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）僅為4.1%，低于A股上市公司的平均總資產(chǎn)報(bào)酬率5.4%的水平。提升國有控股上市公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率是另一個(gè)不容回避的重要問題。

國有控股上市公司研發(fā)費(fèi)用共3723億元，占A股研發(fā)總費(fèi)用的47%。研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比反映了企業(yè)對研發(fā)的投入力度，國有控股上市公司的平均比值為1.5%，低于A股上市公司的2.1%。提高研發(fā)投入，是加快國有控股上市公司市值增長的必要條件。

綜上，國有控股上市公司是A股上市公司發(fā)展的基石，提升國有上市公司的質(zhì)量，是推動(dòng)整個(gè)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)容。應(yīng)在三個(gè)方面重點(diǎn)推進(jìn)：①加快中小型和小型公司的轉(zhuǎn)型升級，提升其市值。②推動(dòng)十四個(gè)市值主導(dǎo)的傳統(tǒng)行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再創(chuàng)新的輝煌。③加大研發(fā)投入，將科研成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，提高國有控股上市公司的資產(chǎn)回報(bào)率。

關(guān)鍵詞： 大學(xué)教授