12月9日召開的中共中央政治局會(huì)議，分析研究了2025年經(jīng)濟(jì)工作。首次出現(xiàn)“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，14年來(lái)貨幣政策首次再提“適度寬松”，2025年的經(jīng)濟(jì)政策將發(fā)生哪些變化？穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊，2025年還將推出哪些更切實(shí)有力的增量政策？又將在哪些方面影響我們？

中央政治局會(huì)議釋放三個(gè)有力信號(hào)

上一次提及適度寬松的財(cái)政政策，還是在2008年，當(dāng)時(shí)是為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，政策持續(xù)到了2010年，時(shí)隔14年，再次提及這樣的政策，背后的考量是什么，又如何來(lái)實(shí)施積極有為這樣一個(gè)宏觀的經(jīng)濟(jì)政策呢？怎么看待后續(xù)這一系列市場(chǎng)的反應(yīng)？

中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任 石英華：這次會(huì)議之后確實(shí)各方的反應(yīng)非常積極，我覺得從會(huì)議公報(bào)能夠看到三個(gè)方面的積極信號(hào)。

第一個(gè)方面 對(duì)今年工作作出總結(jié)

可以看到我們今年面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的形勢(shì)，全年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，而且預(yù)期全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)基本能夠?qū)崿F(xiàn)，所以大家對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)其實(shí)有了更積極的預(yù)期。

第二個(gè)方面 釋放了更加積極或者強(qiáng)有力的信號(hào)

明年將實(shí)施更加給力的，或者更加積極的宏觀政策，包括財(cái)政政策、貨幣政策，從表述的政策基調(diào)上看到，應(yīng)該是釋放了強(qiáng)有力積極的信號(hào)。

第三個(gè)方面 要全力促改革

這個(gè)方面在二十屆三中全會(huì)之后，對(duì)改革作了重要部署之后，加快推動(dòng)改革的落地見效，同樣對(duì)提振市場(chǎng)預(yù)期，改善市場(chǎng)信心能夠發(fā)揮積極的作用。

如何理解“更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”？

中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任 石英華：財(cái)政方面，橫向跟主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)的政府負(fù)債率是有更大的空間的，所以我們從現(xiàn)有政策信號(hào)可以看到，未來(lái)可以積極利用好可提升的赤字空間，組合利用好各項(xiàng)政策工具，這樣就能發(fā)揮財(cái)政政策在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向好的這種保駕護(hù)航的作用。貨幣政策，跟過(guò)去十多年來(lái)一直強(qiáng)調(diào)的穩(wěn)健的貨幣政策相比而言更加積極。我們強(qiáng)調(diào)政策實(shí)施的度是適度寬松的。實(shí)際上在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，在擴(kuò)張需求方面積極發(fā)力，同時(shí)又要避免過(guò)度量化寬松。

如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前面對(duì)的各種挑戰(zhàn)？

這次會(huì)議還透露出來(lái)一個(gè)非常有利的信號(hào)，就是要著力防風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在要防的是哪些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？

中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任 石英華：風(fēng)險(xiǎn)是底線，其實(shí)我更愿意說(shuō)我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)當(dāng)前面對(duì)的各種挑戰(zhàn)，在我看來(lái)，無(wú)論是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)本身面臨的一些有效需求不足，結(jié)構(gòu)性的、體制性的問(wèn)題。再比如說(shuō)企業(yè)普遍面臨一定的經(jīng)營(yíng)壓力，這是從宏觀經(jīng)濟(jì)的一些數(shù)據(jù)上能夠讀到的。另外一些重點(diǎn)領(lǐng)域，還存在一些風(fēng)險(xiǎn)隱患。房地產(chǎn)市場(chǎng)依然處在逐漸調(diào)整向好的過(guò)程，等等，這些方方面面是國(guó)內(nèi)應(yīng)該能夠看到存在的挑戰(zhàn)。

同樣，從全球來(lái)看，外部的不確定性和復(fù)雜性依然在上升。從內(nèi)外部綜合研判，各個(gè)方面風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)是值得關(guān)注和重視的。

“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”

我們的政策工具箱如何發(fā)力？

中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任 石英華：“超常規(guī)”加在“逆周期調(diào)節(jié)”前面，確實(shí)能夠看出我們會(huì)釋放更加積極的政策信號(hào)，或者說(shuō)政策的力度會(huì)更加有力。我們也看到其中強(qiáng)調(diào)發(fā)揮好政策的組合拳，我認(rèn)為要從兩個(gè)方面來(lái)看：一方面，我們觀察財(cái)政政策很重要的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，看赤字率。要積極利用好財(cái)政赤字空間。另一方面，我們已有的政策工具，如何把它更好地用好，已有的國(guó)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債，還有支出側(cè)其他一些政策工具，包括我們貼息以及其他一系列能夠跟市場(chǎng)工具結(jié)合起來(lái)的政策工具，比如政府投資基金，如何更充分用好，我覺得這些方面都特別重要。

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