臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，多家基金公司陸續(xù)發(fā)布公告，對(duì)旗下低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品實(shí)施限購(gòu)或暫停申購(gòu)，并明確將在節(jié)后恢復(fù)申購(gòu)。

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記者注意到，限購(gòu)基金類(lèi)型涵蓋貨幣基金、中短債、同業(yè)存單指數(shù)基金等。業(yè)內(nèi)人士指出，這一做法已成為市場(chǎng)慣例。由于假期前后資金進(jìn)出高度集中，往往容易引發(fā)基金規(guī)模劇烈波動(dòng)，進(jìn)而影響存量投資者收益與產(chǎn)品運(yùn)作穩(wěn)定。

在此背景下，節(jié)前“關(guān)門(mén)”、節(jié)后“開(kāi)門(mén)”逐漸成為基金公司常用的安排方式。這不僅體現(xiàn)了管理人對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，也在一定程度上反映出其對(duì)存量投資者利益的保護(hù)。

多類(lèi)低風(fēng)險(xiǎn)基金提前“關(guān)門(mén)”

記者注意到，隨著國(guó)慶假期臨近，自9月下旬起，多類(lèi)低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品已陸續(xù)披露節(jié)前限購(gòu)安排。

中短債基金已經(jīng)啟動(dòng)限購(gòu)。匯安基金公告稱(chēng)，匯安中短債債券自9月24日起對(duì)單個(gè)賬戶(hù)單日累計(jì)申購(gòu)金額超過(guò)10萬(wàn)元的部分實(shí)施限購(gòu)，直至10月9日恢復(fù)。湘財(cái)基金旗下湘財(cái)久盈中短債也自9月26日起限制申購(gòu)，單日單個(gè)賬戶(hù)單筆金額不得超過(guò)1萬(wàn)元，至10月13日恢復(fù)。

貨幣基金同樣發(fā)布“限購(gòu)令”。例如，長(zhǎng)江資管旗下的長(zhǎng)江樂(lè)享貨幣自9月25日起對(duì)單日單個(gè)賬戶(hù)申購(gòu)金額超過(guò)100萬(wàn)元的部分不再受理，并將在10月9日恢復(fù)，以防范節(jié)前大額資金集中涌入、節(jié)后迅速贖回所帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊。

同業(yè)存單基金方面，匯豐晉信基金發(fā)布公告，旗下匯豐晉信中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期自9月29日起暫停申購(gòu)，10月9日恢復(fù)。作為典型的一類(lèi)中低風(fēng)險(xiǎn)工具，節(jié)前限購(gòu)?fù)癸@出基金管理人對(duì)資金短期流入壓力的防范。

此外，金鷹添盈純債債券等產(chǎn)品實(shí)施了類(lèi)似的限購(gòu)安排。整體來(lái)看，從貨幣基金、中短債到同業(yè)存單指數(shù)、純債產(chǎn)品，節(jié)前關(guān)門(mén)的趨勢(shì)已逐步覆蓋整個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品序列。

提前應(yīng)對(duì)，防范流動(dòng)性沖擊

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不同基金公司的限購(gòu)細(xì)則各有差異，但目的高度一致：在節(jié)前資金流入高峰期進(jìn)行規(guī)模調(diào)控，節(jié)后再恢復(fù)正常，以此平滑資金曲線、穩(wěn)定運(yùn)作環(huán)境。

從運(yùn)作邏輯來(lái)看，低風(fēng)險(xiǎn)基金之所以在節(jié)前集中限購(gòu)，主要是基于多方面考慮。首先是流動(dòng)性壓力。節(jié)假日期間，市場(chǎng)交易安排受限，基金經(jīng)理難以及時(shí)將新增資金配置到合適的資產(chǎn)中。如果節(jié)前有大量資金短期涌入，節(jié)后又集中贖回，勢(shì)必加大基金的現(xiàn)金調(diào)度壓力。

其次是收益攤薄問(wèn)題。假期前的大量新進(jìn)資金，如果無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)找到匹配資產(chǎn)，可能導(dǎo)致基金整體收益率下降。對(duì)于原有投資者而言，這意味著其收益被攤薄。因此，多數(shù)基金公司會(huì)選擇在節(jié)前提前“關(guān)門(mén)”，避免大額申購(gòu)對(duì)存量投資者造成不利影響。

值得注意的是，今年以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)行情有所回暖，部分資金重新流向股票型基金，風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)修復(fù)。不過(guò)，短期避險(xiǎn)與資金管理需求依然存在，特別是在長(zhǎng)假背景下，投資者仍?xún)A向于將閑置資金短期停放在低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品中，尋求穩(wěn)健收益。

業(yè)內(nèi)人士指出，從基金運(yùn)作角度看，節(jié)前限購(gòu)有助于降低風(fēng)險(xiǎn)，確保節(jié)前節(jié)后資金運(yùn)作平穩(wěn)。從投資者角度看，如果計(jì)劃利用假期配置貨幣基金、中短債或同業(yè)存單產(chǎn)品，應(yīng)合理安排申購(gòu)和贖回時(shí)間。預(yù)計(jì)隨著假期臨近將有更多產(chǎn)品發(fā)布類(lèi)似公告，投資者可以保持關(guān)注。

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