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新華財(cái)經(jīng)新加坡11月14日（記者 劉春濤）華僑銀行（OCBC）投資研究發(fā)布報(bào)告，維持對(duì)新加坡交通巨頭康福德高（ComfortDelGro Corp., CMDG.SI）的“買入”評(píng)級(jí)，但將其公允價(jià)值（FV）估算從1.75新加坡元（簡(jiǎn)稱“新元”）微幅下調(diào)至1.74新元。

此番調(diào)整主要基于康福德高2025年前九個(gè)月（9M25）的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

華僑銀行報(bào)告指出，康福德高9M25的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.4%，達(dá)到1.764億新元，營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.9%至38億新元。然而，這一業(yè)績(jī)包含了出售澳大利亞車廠的一次性凈收益。

若剔除該收益，其核心凈利潤(rùn)略低于華僑銀行的預(yù)期。報(bào)告稱，業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期的主要拖累因素是“的士與私召車”業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率承壓。

報(bào)告詳細(xì)分析了各業(yè)務(wù)板塊：在“的士與私召車”板塊，盡管營(yíng)收因收購英國(guó)的士公司Addison Lee（2024年11月收購）而大幅增長(zhǎng)53.4%，但其核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（Core OP margin）卻從上年同期的19.2%大幅壓縮至13.4%。華僑銀行認(rèn)為這是由Addison Lee較低的利潤(rùn)率所導(dǎo)致。

在核心的“公共交通”板塊，康福德高業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健。營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.5%至24億新元，核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)20.5%。這主要得益于新獲得的英國(guó)曼徹斯特Metroline合同以及新加坡的軌道交通票價(jià)上漲。

展望未來，華僑銀行指出康福德高（旗下的新捷運(yùn)）未能贏得淡濱尼巴士合同（Tampines Bus Contract），該合同被Go-Ahead集團(tuán)獲得，這將對(duì)公司2026年下半年的業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。不過，2025年12月27日起生效的新加坡公共交通票價(jià)上調(diào)，將部分抵消這一損失。

綜合考慮所有因素，華僑銀行對(duì)康福德高的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)進(jìn)行了微調(diào)，將目標(biāo)價(jià)下調(diào)至1.74新元。

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