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11月28日，美團(tuán)發(fā)布2025年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。本季度，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收955億元，同比增長(zhǎng)2%，核心本地商業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，虧損141億元。

今年以來，以外賣為代表的本地生活服務(wù)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈。目前，參與“外賣大戰(zhàn)”的三家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)三季報(bào)均已公布。整體來看，美團(tuán)、阿里巴巴和京東雖然戰(zhàn)略各異，但利潤(rùn)均有不同程度的下滑。美團(tuán)是三方中首個(gè)出現(xiàn)利潤(rùn)虧損的企業(yè)。

從財(cái)報(bào)可以看出，繼二季度之后，三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭利潤(rùn)在三季度繼續(xù)“縮水”，不過各大廠商的戰(zhàn)略路徑差異進(jìn)一步顯現(xiàn)。

美團(tuán)采取的策略為“防守與開拓并舉”。在激烈的“外賣大戰(zhàn)”中，美團(tuán)的核心本地商業(yè)板塊出現(xiàn)虧損，該集團(tuán)三季度報(bào)告稱，為應(yīng)對(duì)外賣行業(yè)非理性競(jìng)爭(zhēng)，核心本地商業(yè)持續(xù)加大針對(duì)餐飲行業(yè)的直接補(bǔ)貼力度，如20億元的直接助力金、3億元補(bǔ)貼資金用于支持店型模式創(chuàng)新以及5億元補(bǔ)貼資金用于推動(dòng)“明廚亮灶”新基建等。在多項(xiàng)補(bǔ)貼資金及支持下，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)了8億年交易用戶和超過20%的DAU（日活躍用戶數(shù)）增長(zhǎng)，鞏固了用戶基礎(chǔ)，激發(fā)平臺(tái)活力。

美團(tuán)新業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收280億元，同比增長(zhǎng)15.9%，顯示美團(tuán)正在積極尋找下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，美團(tuán)在研發(fā)上也進(jìn)一步發(fā)力。三季度，美團(tuán)研發(fā)投入69億元，同比增長(zhǎng)31%。美團(tuán)先后發(fā)布了LongCat-Flash系列多款開源模型，并積極推動(dòng)模型與公司核心應(yīng)用場(chǎng)景深入融合。迭代了“袋鼠參謀”“智能掌柜”等一系列AI工具，為廣大商戶提供更個(gè)性化的智能服務(wù)；面向用戶推出的智能生活助理“小美”，已進(jìn)入規(guī)?；瘻y(cè)試階段。

阿里巴巴以進(jìn)攻換增長(zhǎng)。該企業(yè)通過推出“淘寶閃購(gòu)”猛烈進(jìn)攻，其60%的收入增速確實(shí)拉動(dòng)了整體電商大盤的增長(zhǎng)，并有效提升了淘寶的月活躍用戶。但這種增長(zhǎng)代價(jià)高昂，是導(dǎo)致其利潤(rùn)大幅下滑的主要原因。不過，阿里管理層公開表示，10月以來每單虧損已較7、8月收窄一半。

京東同樣因包含外賣在內(nèi)的新業(yè)務(wù)投入而利潤(rùn)受損，呈現(xiàn)“高投入、高增長(zhǎng)、高虧損”的特點(diǎn)，但其核心零售業(yè)務(wù)穩(wěn)健，并在財(cái)報(bào)中表示外賣業(yè)務(wù)的用戶向其電商主站轉(zhuǎn)化率接近50%。不過，京東的戰(zhàn)略在近期出現(xiàn)了重大調(diào)整，決定推出獨(dú)立的外賣APP。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此舉標(biāo)志著其策略從最初的“生態(tài)協(xié)同”，轉(zhuǎn)向了讓外賣業(yè)務(wù)獨(dú)立發(fā)展，其戰(zhàn)略從“引流”轉(zhuǎn)向“獨(dú)立”，反映出公司在探索過程中正回歸理性，試圖為這項(xiàng)高投入業(yè)務(wù)找到更可持續(xù)的發(fā)展路徑。

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