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中信證券研報(bào)分析認(rèn)為，2025年互聯(lián)網(wǎng)板塊在外部擾動(dòng)反復(fù)的環(huán)境下走出震蕩上行行情，上行動(dòng)量主要為AI驅(qū)動(dòng)的價(jià)值重估及流動(dòng)性改善。展望2026年，預(yù)計(jì)中概互聯(lián)網(wǎng)板塊的投資機(jī)遇將圍繞AI產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程、業(yè)績(jī)能見度和估值性價(jià)比兩大主線展開：一是AI產(chǎn)業(yè)化加速兌現(xiàn)，模型迭代、應(yīng)用滲透以及業(yè)績(jī)兌現(xiàn)將成為互聯(lián)網(wǎng)板塊AI敘事下的重要催化；二是綜合考慮業(yè)績(jī)能見度及估值性價(jià)比。此外，建議關(guān)注外賣與即使零售競(jìng)爭(zhēng)格局邊際變化帶來的潛在機(jī)遇。

上述研報(bào)還指出，對(duì)于AI相關(guān)性較低的公司，業(yè)績(jī)能見度和估值性價(jià)比將是股價(jià)的核心影響因素。業(yè)績(jī)角度，競(jìng)爭(zhēng)格局及宏觀敏感度為核心影響要素。一是競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定的垂類龍頭有望保持業(yè)績(jī)韌性。二是以供給創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的情緒消費(fèi)有望保持高景氣。此外，隨著2025年4季度起各大即時(shí)零售平臺(tái)開始注重優(yōu)化效率，2026年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度如若邊際趨緩，核心玩家則存股價(jià)反轉(zhuǎn)機(jī)遇。

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