2025年A股行情整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性走強態(tài)勢。在這一背景下，公募基金顯著加大了對上市公司的調(diào)研布局力度，2025年累計調(diào)研上市公司2434只，調(diào)研次數(shù)超7.5萬次。對于后市，機構(gòu)人士表示，AI產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)擔(dān)當(dāng)科技成長領(lǐng)域的核心主線。那些在關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)中取得實質(zhì)性突破且在產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場景中占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，仍將是承載行業(yè)長期增長預(yù)期的核心標(biāo)的。

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調(diào)研全面開花，次數(shù)超7.5萬次

統(tǒng)計顯示，剛過去的2025年，公募機構(gòu)對上市公司的調(diào)研情況呈現(xiàn)“廣度全覆蓋、深度有聚焦”的特征。根據(jù)公募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，當(dāng)年累計有165家公募機構(gòu)投身A股上市公司調(diào)研，調(diào)研范圍覆蓋全部31個申萬一級行業(yè)，涉及個股數(shù)量多達2434只，累計調(diào)研次數(shù)高達76285次，展現(xiàn)出公募機構(gòu)對上市公司基本面研究的高度重視。

個股層面，2025年共有169只個股獲得公募機構(gòu)高頻關(guān)注，單只個股被調(diào)研次數(shù)均不低于100次，其中30只個股的調(diào)研次數(shù)更是突破200次，成為市場關(guān)注的核心標(biāo)的。從具體排名來看，機械設(shè)備行業(yè)上市公司匯川技術(shù)以497次調(diào)研位居榜首，成為當(dāng)年最受公募青睞的個股。值得注意的是，同為機械設(shè)備行業(yè)的中控技術(shù)和杰瑞股份也成功躋身調(diào)研前十榜單，分別獲得314次和286次調(diào)研。

電子行業(yè)個股在高頻調(diào)研榜單中表現(xiàn)同樣亮眼，成為僅次于機械設(shè)備行業(yè)的第二大熱門領(lǐng)域。在調(diào)研次數(shù)排名前十的個股中，電子行業(yè)公司占據(jù)四席，形成集團式優(yōu)勢。其中，立訊精密以422次調(diào)研位列第二；國內(nèi)3D視覺感知領(lǐng)域的核心技術(shù)與方案提供商奧比中光獲332次調(diào)研，排名第四；深南電路和聚辰股份分別以308次和261次調(diào)研位居第六和第九，聚辰股份同時與德賽西威并列第九。

值得注意的是，在公募調(diào)研次數(shù)排名前十的個股中，多只個股2025年的股價表現(xiàn)強勢，其中中際旭創(chuàng)、深南電路、杰瑞股份和聚辰股份2025年的股價漲幅均超過100%，調(diào)研價值得到市場驗證。

行業(yè)聚焦明確，電子行業(yè)成調(diào)研核心

在全行業(yè)覆蓋的基礎(chǔ)上，公募機構(gòu)的調(diào)研重心進一步向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集中。電子行業(yè)憑借顯著的技術(shù)迭代優(yōu)勢和成長潛力，成為2025年度公募機構(gòu)調(diào)研關(guān)注度最高的行業(yè)。該行業(yè)的調(diào)研總次數(shù)達到14009次，覆蓋286只個股，無論是調(diào)研頻次還是覆蓋廣度都位居各行業(yè)首位，印證了科技成長領(lǐng)域在資本市場的核心地位。

醫(yī)藥生物和機械設(shè)備行業(yè)緊隨其后，構(gòu)成調(diào)研熱度的第二梯隊。其中，醫(yī)藥生物行業(yè)2025年調(diào)研總次數(shù)為9927次，覆蓋260只個股，瑞邁特、聯(lián)影醫(yī)療和邁威生物成為公募機構(gòu)調(diào)研的重點標(biāo)的，反映出機構(gòu)對醫(yī)療健康領(lǐng)域剛性需求支撐下優(yōu)質(zhì)企業(yè)的持續(xù)關(guān)注。機械設(shè)備行業(yè)2025年調(diào)研總次數(shù)為9469次，覆蓋282只個股，除匯川技術(shù)、中控技術(shù)及杰瑞股份等進入全市場調(diào)研前十的個股外，行業(yè)內(nèi)多個細(xì)分領(lǐng)域龍頭也獲得機構(gòu)重點關(guān)注。

此外，電力設(shè)備、計算機、汽車等行業(yè)也在2025年度吸引了較多公募機構(gòu)的調(diào)研目光。這些行業(yè)的全年調(diào)研次數(shù)均在4000次以上，覆蓋個股數(shù)量也超過100只，與電子、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備行業(yè)共同構(gòu)成了年度公募機構(gòu)調(diào)研的高熱度板塊矩陣。從行業(yè)屬性來看，這些高熱度板塊大多集中在科技創(chuàng)新、高端制造和民生剛需領(lǐng)域，契合當(dāng)前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的核心方向。

后市錨定盈利復(fù)蘇與科技主線

2026年已開啟，對于后市行情，盈利復(fù)蘇與科技主線成為公募基金的兩大核心關(guān)鍵詞。

展望后市，東?；鸨硎?，AI產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)擔(dān)當(dāng)科技成長領(lǐng)域的核心主線。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯來看，海外算力供應(yīng)保障與國內(nèi)自主可控突破兩大方向?qū)⑿纬山豢椔?lián)動格局，共同驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級。在此背景下，那些在關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)中取得實質(zhì)性突破且在產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場景中占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，仍將是承載行業(yè)長期增長預(yù)期的核心標(biāo)的。但隨著行業(yè)發(fā)展走向深入，市場認(rèn)知也將更趨理性，投資者不僅會關(guān)注企業(yè)的“AI概念”純度，更會以嚴(yán)苛標(biāo)準(zhǔn)審視其技術(shù)商業(yè)化落地能力以及業(yè)績兌現(xiàn)的真實性。

永贏基金首席權(quán)益投資官、權(quán)益投資部總經(jīng)理高楠表示，展望后續(xù)市場，A股上市公司盈利水平有望逐步觸底回升，屆時由盈利驅(qū)動的市場行情值得重點期待。從盈利復(fù)蘇的核心邏輯來看，本輪盈利見底的核心驅(qū)動力源于產(chǎn)業(yè)端的自發(fā)性出清，政策則將發(fā)揮積極的輔助引導(dǎo)作用?？紤]到不同行業(yè)的出清節(jié)奏存在分化，盈利見底過程也將呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性特征，這意味著市場投資機會將進一步呈現(xiàn)分化態(tài)勢。

具體到資產(chǎn)配置方向，高楠認(rèn)為，在盈利企穩(wěn)初期，可重點關(guān)注具備價格彈性的周期類資產(chǎn)；與此同時，那些盈利增長確定性強、持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績的成長性資產(chǎn)，仍有望延續(xù)相對優(yōu)勢表現(xiàn)。整體來看，后續(xù)市場風(fēng)格或?qū)⒅鸩节呌谄胶?，不會出現(xiàn)極端化的切換行情。

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