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國內(nèi)商品期貨市場2月11日漲多跌少，其中碳酸鋰主力合約漲超9%；滬鎳主力合約漲超4%；滬錫主力合約漲超3%；LU、紅棗、菜粕、不銹鋼主力合約漲超2%；鉑、滬銀、丙烯、NR、鈀、橡膠、純苯、玉米、豆粕、液化氣、燃料油、豆一、淀粉、蘋果、瓶片主力合約漲超1%。下跌品種方面，集運(yùn)歐線主力合約跌超1%。

截至11日下午收盤，中證商品期貨價(jià)格指數(shù)收報(bào)1676.64點(diǎn)，較前一交易日上漲13.14點(diǎn)，漲幅0.79%；中證商品期貨指數(shù)收報(bào)2312.03點(diǎn)，較前一交易日上漲18.12點(diǎn)，漲幅0.79%。

中證商品期貨價(jià)格指數(shù)日內(nèi)走勢圖（來源：新華財(cái)經(jīng)專業(yè)終端）

碳酸鋰增倉漲超9% 成本驅(qū)動(dòng)鎳價(jià)走高

碳酸鋰市場在近幾個(gè)交易日整體回暖，因需求“淡季不淡”，基本面強(qiáng)支撐仍存。11日截至收盤時(shí)，碳酸鋰主力合約單日增倉超1萬手，收復(fù)15萬元／噸關(guān)口，收漲9.18%，領(lǐng)漲當(dāng)天商品市場。從下游需求來看，雖然受到春節(jié)假期停工和部分企業(yè)產(chǎn)線調(diào)整影響，國內(nèi)磷酸鐵鋰2月產(chǎn)量或環(huán)比下降5.48%，但由于終端需求依然穩(wěn)固，整體開工仍保持較高水平。在分析機(jī)構(gòu)看來，受到鋰電池出口退稅政策調(diào)整影響，碳酸鋰下游需求整體“淡季不淡”格局明顯。與此同時(shí)，前期價(jià)格回落打壓礦山出貨積極性，且國內(nèi)大礦復(fù)產(chǎn)尚未兌現(xiàn)，2月國內(nèi)碳酸鋰排產(chǎn)仍將環(huán)比下跌，這使得碳酸鋰基本面緊平衡格局延續(xù)。在此背景下，鋰價(jià)在經(jīng)歷近半個(gè)月的回調(diào)之后順勢企穩(wěn)。后市來看，機(jī)構(gòu)提示，短期內(nèi)春節(jié)假期影響下，資金面與基本面均限制鋰價(jià)上漲空間，但中長期需求預(yù)期無法證偽，看漲情緒仍占據(jù)主導(dǎo)。

除碳酸鋰外，鎳和錫日內(nèi)也大幅走強(qiáng)，收盤分別漲4.02%和3.27%。印尼縮減鎳礦配額影響遠(yuǎn)期鎳市供需平衡，成為推動(dòng)鎳價(jià)大漲的主因。據(jù)外媒援引印尼礦業(yè)部官員的話報(bào)道，印尼2026年批準(zhǔn)的鎳礦開采配額在2.6億噸至2.7億噸，這一數(shù)量大幅低于2025年3.79億噸的目標(biāo)。這強(qiáng)化了市場對未來鎳礦供應(yīng)收緊的猜測。不過，分析機(jī)構(gòu)提示，短期內(nèi)精煉鎳需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，尤其是春節(jié)假期臨近和鎳價(jià)回升，使得下游采購需求放緩，鎳市供需兩弱格局明顯，或限制鎳價(jià)漲幅。值得關(guān)注的是，鎳價(jià)大漲給不銹鋼帶來成本端利多，不銹鋼主力合約11日減倉大漲2.22%。

其他品種方面，貴金屬11日集體溫和走高，截至收盤，鉑、滬銀、鈀漲超1%，滬金收漲0.56%。另外，化工板塊日內(nèi)整體活躍，低硫燃料油漲超2%，丙烯、橡膠、純苯等多個(gè)品種收盤漲超1%。

集運(yùn)歐線延續(xù)弱勢 玻璃沖高回落

2月11日，集運(yùn)歐線延續(xù)弱勢震蕩運(yùn)行，主力合約收跌1.42%。短期內(nèi)供過于求格局難改，隨著國內(nèi)春節(jié)假期的臨近，出口需求趨緩，而節(jié)后需求恢復(fù)往往慢于供應(yīng)端，MSK昨日盤后放出WK10上海-鹿特丹報(bào)價(jià)2000美金／40HC，較前一周持平，現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)仍處于弱勢，漲價(jià)預(yù)期松動(dòng)。銀河期貨表示，從傳統(tǒng)的季節(jié)性看，2月-4月運(yùn)價(jià)處于淡季，雖然部分商品將于4月1日起取消出口退稅政策出臺后，市場存在階段性搶運(yùn)預(yù)期，但目前來看，搶運(yùn)力度還尚不及預(yù)期。此外，地緣局勢反復(fù)，預(yù)計(jì)上半年歐線出現(xiàn)大批量復(fù)航仍較為困難，關(guān)注地緣局勢變化。從估值看4月淡季不宜有太高預(yù)期，臨近春節(jié)地緣風(fēng)險(xiǎn)仍在，盤面預(yù)計(jì)弱勢震蕩，節(jié)前建議觀望為主。

玻璃主力合約今日開盤后震蕩上行，盤中一度反彈沖高，但隨后又再度回落，未能收復(fù)此前跌幅，收漲0.74%。雖然近期供應(yīng)端有所減量，但行業(yè)供應(yīng)過剩的核心格局并未改變，分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，市場供需再平衡最終仍依賴產(chǎn)能冷修的實(shí)質(zhì)性落地。展望后市，西南期貨認(rèn)為，市場基調(diào)寬松為主，廠商庫存集中向貿(mào)易商庫存轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)節(jié)后市場貨源釋放壓力仍存。短期小幅震蕩偏強(qiáng)但持續(xù)性一般，注意回歸基本面風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合走貨狀態(tài)來看，預(yù)計(jì)節(jié)前震蕩為主。

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