2026年，注定是中國經(jīng)濟發(fā)展歷程中具有風向標意義的一年。面對全球科技博弈的深水區(qū)與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級的轉(zhuǎn)換期，2026年《政府工作報告》和“十五五”規(guī)劃綱要不僅為今年乃至未來五年的經(jīng)濟航向定調(diào)，更向資本市場與實體經(jīng)濟釋放出強烈的信號——深化“人工智能+”、打造智能經(jīng)濟新形態(tài)、加快培育未來產(chǎn)業(yè)；更令人矚目的是，最高層首次明確提出要“更大力度引導長期資本、耐心資本投向硬科技”。

風起于青萍之末，浪成于微瀾之間。在政策的東風化雨與產(chǎn)業(yè)的同頻共振中，前瞻性的資本早已落子成局，并迎來了豐碩的收獲期。在恒友匯宏觀經(jīng)濟研究室看來，“Long China（做多中國）”邏輯持續(xù)走強的底層邏輯，不只是對中國經(jīng)濟體量的長期看多，更是對中國在科技自立自強、未來產(chǎn)業(yè)培育和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系重塑上的長期信心。

鑄算力底座 淬大國硬核

“十五五”規(guī)劃綱要提出，要加快建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，推動電子信息、機械裝備等全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新，瞄準量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信等前沿領域，構建未來產(chǎn)業(yè)全鏈條培育體系。在這一部署背后，一個日益清晰的共識正在形成：算力、算法與數(shù)據(jù)已經(jīng)成為新質(zhì)生產(chǎn)力時代的基礎性生產(chǎn)要素，是支撐未來產(chǎn)業(yè)的“大國硬核”。

2026年《政府工作報告》也延續(xù)了近年來“夯實數(shù)字基礎設施、推進全國一體化算力體系建設”的路徑，并與“深化拓展‘人工智能+’”“推動重點行業(yè)人工智能應用”形成政策合力。多位兩會代表委員和智庫專家指出，國產(chǎn)高端芯片、GPU和算力集群的突破，將直接決定中國在大模型、智能制造等關鍵領域的話語權，是“十五五”期間未來產(chǎn)業(yè)競爭的首要戰(zhàn)場。

恒友匯宏觀經(jīng)濟研究室強調(diào)了兩點趨勢：一是算力基礎設施建設將呈現(xiàn)“政策牽引+市場驅(qū)動”的雙輪模式，東數(shù)西算、算網(wǎng)一體化與區(qū)域算力樞紐會帶動龐大投資與產(chǎn)業(yè)集聚。二是國產(chǎn)GPU、服務器芯片和高性能存儲等關鍵環(huán)節(jié)的自主可控，將構成未來產(chǎn)業(yè)安全與持續(xù)創(chuàng)新的底層保障。

作為恒友匯的生態(tài)伙伴，坤元資產(chǎn)憑借極其敏銳的產(chǎn)業(yè)嗅覺，在數(shù)年前便堅定下注“算力+算法”的基石賽道。以1月8日聯(lián)袂登陸港股的“同日雙子星”為例，智譜華章（02513.HK）作為中國原生大模型領域的代表，其底層算法能力的躍升正引領著國內(nèi)千行百業(yè)的科研與應用范式變革；而天數(shù)智芯（09903.HK）作為國內(nèi)云端GPGPU算力的領軍者，則從底層硬件芯片端為龐大的智能測算提供了充沛的“燃料”。

在此領域，坤元資產(chǎn)FOF生態(tài)圈更是展現(xiàn)出了極其強悍的“國產(chǎn)GPU替代矩陣”。除了天數(shù)智芯外，被業(yè)界譽為“中國GPU四小龍”中的兩大巨頭均在坤元資產(chǎn)FOF生態(tài)圈內(nèi)大放異彩：沐曦股份（688802.SH）于2025年12月正式在科創(chuàng)板上市，上市當天最高漲幅超700%，成為近年來A股市場“萬里挑一”的硬科技標的。而燧原科技則在近日以僅僅20天閃電問詢時間，在科創(chuàng)板創(chuàng)下紀錄。驚人的推進速度，證明了國家對高效算力供給的極度渴望，以及監(jiān)管與資本市場對真正具備技術壁壘企業(yè)的深度認可。

此外，馬年首家過會的科創(chuàng)板IPO企業(yè)盛合晶微則以全球第十大、中國境內(nèi)第四大的先進半導體封測企業(yè)的雄厚實力，在產(chǎn)業(yè)最上游保障了龐大晶圓產(chǎn)能邁向高端智能制造的良率與效率。

拓數(shù)智邊界 賦能實體經(jīng)濟之翼

技術創(chuàng)新的最終落腳點，在于與實體經(jīng)濟的深度融合。2026年《政府工作報告》首次提出“打造智能經(jīng)濟新形態(tài)”，并要求深化拓展“人工智能+”行動?！笆逦濉币?guī)劃綱要提出，全面實施“人工智能+”行動，加強人工智能同科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、文化建設、民生保障、社會治理相結合，搶占人工智能產(chǎn)業(yè)應用制高點，全方位賦能千行百業(yè)。

國家發(fā)展改革委國家信息中心人工智能處副處長、研究員易成岐表示，“十五五”時期，智能經(jīng)濟對GDP的貢獻將完成從“增量補充”到“核心支柱”的關鍵轉(zhuǎn)變，為推動高質(zhì)量發(fā)展、服務支撐全面建設社會主義現(xiàn)代化國家提供強勁動能。

工信部部長李樂成也明確表示，要推動人工智能和制造業(yè)“雙向奔赴”，加快“AI+制造”在高價值場景落地。恒友匯宏觀經(jīng)濟研究室認為，這恰恰是中國最有機會建立比較優(yōu)勢的地方：超大規(guī)模市場提供場景，完整制造業(yè)體系提供承接能力，政策持續(xù)加碼提供方向感，決定了“人工智能+”有可能從單點創(chuàng)新走向系統(tǒng)擴散。

以坤元資產(chǎn)FOF生態(tài)圈為例，2月10日，成功摘得“中國邊緣AI芯片第一股”桂冠的愛芯元智（00600.HK）在港交所鳴鑼敲鐘。這一具有里程碑意義的上市，標志著人工智能正在從高耗能、大體積的云數(shù)據(jù)中心，走向廣泛的邊緣側(cè)與端側(cè)設備，讓萬物“芯”生智能。

與之形成絕佳呼應的是，早已在泛科技領域掀起波瀾的人形及四足機器人企業(yè)宇樹科技，將于2026年一季度末至二季度初正式向A股IPO發(fā)起沖刺。作為“具身智能”領域的全球領軍力量，宇樹科技的發(fā)展印證了中國智造正在搶占“十五五”規(guī)劃中重點提及的“未來產(chǎn)業(yè)”新高地。邊緣AI芯片與具身智能機器人之間存在著巨大的協(xié)同可能，將進一步拓展智能經(jīng)濟的新邊界。

此外，2月5日強勢登陸科創(chuàng)板的北芯生命（688712.SH），以其全球獨創(chuàng)的介入技術，加冕“國產(chǎn)心血管智能化精準介入第一股”，這是中國原生“數(shù)智技術+高端醫(yī)療器械”深度賦能生命科學的經(jīng)典范本。

從云端算力到邊緣計算，從具身智能到智能醫(yī)療，坤元資產(chǎn)FOF生態(tài)圈構建了一條從“底座核心”到“產(chǎn)業(yè)枝葉”的全景覆蓋，實現(xiàn)了資本與技術要素的橫向聚變，完美契合了國家培育智能原生新業(yè)態(tài)的宏偉藍圖。

聚耐心資本 穩(wěn)固未來產(chǎn)業(yè)之基

無論是攻克GPGPU級復雜指令集架構的技術鴻溝，還是孵化具身機器人的商業(yè)閉環(huán)，亦或是醫(yī)療器械的長周期臨床驗證，“硬科技”創(chuàng)新的底層規(guī)律高度一致：高資金投入、長研發(fā)周期、高試錯風險。這種“兩高一長”特性，與傳統(tǒng)追求“短平快”和絕對確定性的財務投資天然互斥。這也正是為何在今年的兩會上，“耐心資本”成為響徹經(jīng)濟領域的最強音。

《政府工作報告》提出，要高效用好國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、天使投資，政府投資基金要帶頭做耐心資本，推動更多初創(chuàng)企業(yè)加快成長為科技領軍企業(yè)。與2025年“加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、壯大耐心資本”的表述相比，這一次不僅強調(diào)“耐心”，也強調(diào)“誰來做、怎么做”，把視角明確指向創(chuàng)投、母基金等長期資本力量。

多家機構在“兩會”后的解讀中都強調(diào)了這一主線。國泰基金認為，報告進一步提升了資本市場的戰(zhàn)略地位，重點之一是完善中長期資金入市機制。博時基金陳顯順則提到，養(yǎng)老金、保險資金等長期資金入市、科技企業(yè)融資機制優(yōu)化、上市公司質(zhì)量提升，可能成為資本市場服務新質(zhì)生產(chǎn)力的關鍵抓手。摩根資產(chǎn)管理的判斷也相對一致：未來政策資源會更多向科技創(chuàng)新等領域傾斜。

作為中國“耐心資本”的堅守者，坤元資產(chǎn)在2026開年IPO集中爆發(fā)浪潮的背后，所沉淀的正是“耐心資本”的底層哲學與方法論。坤元資產(chǎn)通過創(chuàng)新的FOF生態(tài)，依托科學嚴謹?shù)腻噙x機制，在無形中編織出了一張龐大且生生不息的“科創(chuàng)生態(tài)網(wǎng)絡”，有效平滑了單一項目或單一賽道的高波動風險。

恒友匯宏觀經(jīng)濟研究室認為，耐心資本之所以重要，不是因為它“投得長”，而是因為它更接近未來產(chǎn)業(yè)的真實成長節(jié)奏。對芯片、機器人、智能醫(yī)療、先進制造而言，最怕的不是短期虧損，而是還沒穿越產(chǎn)業(yè)化拐點，資金就先離開了。在這層意義上，坤元資產(chǎn)的FOF生態(tài)更值得關注的，不是單點項目的賬面表現(xiàn)，而是它如何通過多基金、多管理人、多賽道的結構，把分散的社會資本組織成能夠服務硬科技的長期資金。

星光不問趕路人，時代不負實干者。站在“十五五”開局之年展望未來，方向已經(jīng)明晰，科技創(chuàng)新是主引擎，未來產(chǎn)業(yè)是關鍵落點，耐心資本是重要保障。這三者合在一起，才構成“Long China”最有說服力的長期邏輯。展望2026，恒友匯愿繼續(xù)以宏觀視角觀察大勢、理解政策、研判產(chǎn)業(yè)，也期待與包括坤元資產(chǎn)在內(nèi)的生態(tài)伙伴一道，在未來產(chǎn)業(yè)的生長過程中，見證中國科技創(chuàng)新的長期價值，見證“Long China”的長潮大浪。

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