尤眾元 九方智投旗下九方金融研究所資深宏觀研究員

康健 九方智投旗下九方金融研究所金融研究員

2025年6月24日,中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、商務(wù)部、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)等六部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》)。這份文件從健全資本市場功能、創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)、以及設(shè)立專項(xiàng)再貸款等方面提出了19項(xiàng)重點(diǎn)舉措,旨在完善擴(kuò)大消費(fèi)的長效機(jī)制,更好滿足居民在消費(fèi)領(lǐng)域的金融服務(wù)需求。

一、健全資本市場功能,推動(dòng)中長期資金入市

當(dāng)前,我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段,消費(fèi)需求作為經(jīng)濟(jì)增長的重要驅(qū)動(dòng)力,亟需更加穩(wěn)健和可持續(xù)的金融市場支撐。為此,《意見》明確提出要健全投資與融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能,推動(dòng)更多中長期資金進(jìn)入市場,以促進(jìn)資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。

具體來看,政策將鼓勵(lì)養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金等長期資金加大對(duì)資本市場的配置力度,這類資金因其投資周期長、風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)和追求穩(wěn)定回報(bào)的特點(diǎn),成為資本市場中不可或缺的“壓艙石”。通過引導(dǎo)這些長期資金入市,不僅可以緩解市場短期波動(dòng),增強(qiáng)投資者信心,還能優(yōu)化市場結(jié)構(gòu),提升市場的透明度和流動(dòng)性。政府通過健全信息披露機(jī)制、強(qiáng)化監(jiān)管體系以提升上市公司質(zhì)量,并借助金融科技手段提高交易效率,降低交易成本,從而吸引更多國內(nèi)外長期資金參與我國資本市場。更重要的是,長期資金的引入不僅有助于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展,還將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入持續(xù)動(dòng)力,使企業(yè)更容易獲得融資支持,用于技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)品研發(fā)和擴(kuò)大生產(chǎn),進(jìn)而提升競爭力并帶動(dòng)就業(yè)增長及居民收入提升,形成“投資—消費(fèi)”的良性循環(huán)。這一系列舉措體現(xiàn)了金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效支撐,也為我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)保障。

二、創(chuàng)新家庭財(cái)富管理金融產(chǎn)品,提高財(cái)產(chǎn)性收入

隨著居民收入水平的不斷提高,家庭對(duì)財(cái)富保值增值的需求日益增長。針對(duì)這一趨勢,《意見》強(qiáng)調(diào)要加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新步伐,推出更多符合家庭財(cái)富管理需求的金融工具。

未來,金融機(jī)構(gòu)將開發(fā)多樣化的理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品和資產(chǎn)配置方案,幫助居民實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的合理配置與風(fēng)險(xiǎn)分散。隨著居民收入水平的不斷提高,家庭對(duì)財(cái)富保值增值的需求日益增強(qiáng),金融機(jī)構(gòu)通過提供豐富且適配不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的金融工具,不僅有助于提升居民的財(cái)務(wù)管理水平,也能增強(qiáng)其對(duì)未來收入的穩(wěn)定性預(yù)期。與此同時(shí),政策還將加強(qiáng)對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù),提升金融產(chǎn)品的透明度與合規(guī)性,完善信息披露機(jī)制,強(qiáng)化監(jiān)管體系,從而增強(qiáng)居民對(duì)金融市場的信任感,激發(fā)其投資意愿,并進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為消費(fèi)潛力。通過提高財(cái)產(chǎn)性收入,居民的生活質(zhì)量將得到改善,消費(fèi)信心也將隨之增強(qiáng),進(jìn)而帶動(dòng)整體社會(huì)消費(fèi)需求的增長。這一系列舉措不僅有助于優(yōu)化居民財(cái)富結(jié)構(gòu),也將在更大程度上釋放內(nèi)需潛力,為構(gòu)建以消費(fèi)為引擎的新發(fā)展格局提供有力支撐。

三、設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款,額度達(dá)5000億元

為了更好地支持消費(fèi)領(lǐng)域特別是服務(wù)消費(fèi)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,《意見》提出設(shè)立總額為5000億元的服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款專項(xiàng)額度。這是此次政策的一大亮點(diǎn),體現(xiàn)了國家對(duì)新興消費(fèi)領(lǐng)域的高度重視。

該再貸款機(jī)制將主要面向商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu),重點(diǎn)支持與居民生活密切相關(guān)的消費(fèi)服務(wù)項(xiàng)目,如批發(fā)零售、住宿餐飲、文體娛樂、旅游、教育、居民服務(wù)等領(lǐng)域。這些行業(yè)在提升居民生活品質(zhì)、滿足多樣化消費(fèi)需求方面具有重要意義,但由于普遍存在輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和融資渠道有限等問題,往往面臨較大的資金壓力。通過設(shè)立專項(xiàng)再貸款工具,中央銀行可引導(dǎo)低成本資金精準(zhǔn)投向這些領(lǐng)域,有效緩解相關(guān)企業(yè)的融資難題,降低其運(yùn)營成本,增強(qiáng)服務(wù)供給能力和質(zhì)量,從而更好地滿足人民群眾日益增長的多層次消費(fèi)需求。此外,政策還特別強(qiáng)調(diào)對(duì)養(yǎng)老領(lǐng)域的金融支持,隨著我國人口老齡化程度不斷加深,推動(dòng)金融資源向養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)傾斜,有助于促進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展、完善社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)體系以及推動(dòng)智慧康養(yǎng)等新興業(yè)態(tài)成長。這不僅能夠提升養(yǎng)老服務(wù)的專業(yè)化和普惠性水平,也為構(gòu)建更加健全、可持續(xù)的養(yǎng)老服務(wù)體系提供了堅(jiān)實(shí)的金融支撐,增強(qiáng)了全社會(huì)應(yīng)對(duì)人口老齡化的能力和信心。

此次六部門聯(lián)合出臺(tái)的《意見》,標(biāo)志著我國金融支持消費(fèi)政策邁入了一個(gè)新的階段,通過一系列綜合措施,包括健全資本市場功能、創(chuàng)新家庭財(cái)富管理產(chǎn)品以及設(shè)立專項(xiàng)再貸款等手段,旨在有效激發(fā)居民消費(fèi)潛力,并推動(dòng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。未來,隨著這些政策措施逐步落地實(shí)施,我們有理由相信,我國消費(fèi)市場將迎來更加廣闊的發(fā)展空間,居民的生活質(zhì)量也將隨之不斷提升,從而助力構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。這一系列舉措無疑為經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。

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九方金融研究所是九方智投控股(9636.HK)旗下品牌九方智投下設(shè)的金融研究機(jī)構(gòu)。九方金融研究所以“聚焦金融、著力創(chuàng)新、引領(lǐng)行業(yè)、打造品牌”為指導(dǎo)方針,致力打造國內(nèi)一流、特色鮮明的投資研究服務(wù)平臺(tái),為廣大投資者提供長期穩(wěn)定、成體系、可信賴的專業(yè)研究服務(wù)。目前,研究所已擁有專業(yè)研究人員120余人,研究范圍涵蓋宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)公司、證券投資策略、指數(shù)與投資工具設(shè)計(jì)等領(lǐng)域。

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